Товарораспорядительные ценные бумаги. Если акционер не оплатил свои акции в течение года: порядок действия ЗАО во избежание негативных последствий Права на бездокументарные ценные бумаги фиксируются в реестре

⁰

В ЗАО произошла задержка с оплатой акций УК. Договором о создании Общества от 09.09.11г. предусмотрено, что каждый учредитель оплачивает 100% принадлежащих ему акций в течение 3-х месяцев с момента государственной регистрации денежными средствами. Регистрация ЗАО - 26.09.11 Дата регистрации выпуска ценных бумаг - 02.12.2011 Взносы: 1-ое физ.лицо - 10% - оплата 07.11.11 2-ое физ.лицо - 5% - оплата 25.06.12 3-е физ.лицо - 40% - оплата 25.06.12 Юр.лицо - 45% - оплата 17.08.12 Договоры с поставщиками и покупателем начали заключаться во 2 кв.2012г. 1. Являются ли гражданские сделки обоснованными в 2012г. или ничтожными? 2. Будут ли действительными последующие сделки в 2013г.? 3. Является ли компания действующей? 4. Что сделать, чтобы компания могла дальше работать? ли задним числом оформить переход акций к обществу и их повторную реализацию означенным участникам?

В случае неполной оплаты акций в течение срока, установленного абз. 1 п. 1 ст. 34 Закона № 208-ФЗ, право собственности на акции переходит к обществу.

Списание не полностью оплаченных акций с лицевого счета владельца и их зачисление на лицевой счет эмитента осуществляет держатель реестра на основании письменного требования эмитента не позднее трех дней после получения такого требования (п. 6 Постановления ФКЦБ России от 30.08.2001 № 21).

Вышеуказанные акции не предоставляют обществу право голоса на общем собрании, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды. Кроме того, право собственности общества-эмитента на не оплаченные в срок акции имеет временный характер, поскольку в течение одного года с момента их приобретения общество обязано принять решение об уменьшении своего уставного капитала или реализовать приобретенные акции по цене не ниже их рыночной стоимости. Если общество не реализует акции в течение одного года после их приобретения, оно будет обязано в разумный срок принять решение об уменьшении своего уставного капитала путем погашения таких акций. В случае непринятия такого решения уполномоченный орган вправе предъявить в суд требование о ликвидации общества.

Пленум ВАС РФ в своем Постановлении от 17.12.2009 № 90 указал, что невыполнение обязанности по госрегистрации выпуска акций в срок не относится к нарушениям неустранимого характера и не является основанием для признания совершенных сделок недействительными. То есть акционерное общество вправе вести хозяйственную деятельность.

В Вашем случае необходимо в общем порядке обратиться в региональный орган Федеральной службы по финансовым рынкам и зарегистрировать регистрировать пропущенный выпуск акций, отчет о выпуске, проспект эмиссий и т.п.

Учитывая, что пропущены сроки передачи акций обществу (в связи с неоплатой), то передача акций обществу актуальной датой вполне может привести к ответственности по статье 15.17 КоАП РФ.

В то же время, осуществление каких-либо действий «задним числом» с высокой степенью вероятности приведет к административной ответственности и, кроме того, сама процедура передачи акций обществу (п. 6 Постановления ФКЦБ России от 30.08.2001 № 21) не позволит это сделать.

Обоснование данной позиции приведено ниже в материалах «Системы Главбух» vip-версия

1. ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН ОТ 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»

«Статья 34. Оплата акций и иных эмиссионных ценных бумаг общества при их размещении

1. Акции общества, распределенные при его учреждении, должны быть полностью оплачены в течение года с момента государственной регистрации общества, если меньший срок не предусмотрен договором о создании общества.*
Не менее 50 процентов акций общества, распределенных при его учреждении, должно быть оплачено в течение трех месяцев с момента государственной регистрации общества.
Акция, принадлежащая учредителю общества, не предоставляет права голоса до момента ее полной оплаты, если иное не предусмотрено уставом общества.
В случае неполной оплаты акций в течение срока, установленного абзацем первым настоящего пункта, право собственности на акции, цена размещения которых соответствует неоплаченной сумме (стоимости имущества, не переданного в оплату акций), переходит к обществу.* Договором о создании общества может быть предусмотрено взыскание неустойки (штрафа, пени) за неисполнение обязанности по оплате акций.
Акции, право собственности на которые перешло к обществу, не предоставляют право голоса, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды. В этом случае в течение одного года с момента их приобретения общество обязано принять решение об уменьшении своего уставного капитала или в целях оплаты уставного капитала на основании решения совета директоров (наблюдательного совета) общества реализовать приобретенные акции по цене не ниже их рыночной стоимости.* В случае, если рыночная стоимость акций ниже их номинальной стоимости, эти акции должны быть реализованы по цене не ниже их номинальной стоимости. В случае, если акции не будут реализованы обществом в течение одного года после их приобретения, общество обязано в разумный срок принять решение об уменьшении своего уставного капитала путем погашения таких акций. Если в предусмотренные настоящей статьей сроки общество не примет решение об уменьшении своего уставного капитала, орган, осуществляющий государственную регистрацию юридических лиц, либо иные государственные органы или органы местного самоуправления, которым право на предъявление такого требования предоставлено федеральными законами, вправе предъявить в суд требование о ликвидации общества.
Дополнительные акции и иные эмиссионные ценные бумаги общества, размещаемые путем подписки, размещаются при условии их полной оплаты».

2. ПОСТАНОВЛЕНИЕ ФКЦБ РОССИИ ОТ 30.08.2001 № 21 «О порядке учета в системе ведения реестра не полностью оплаченных акций и внесения в систему ведения реестра изменений, касающихся перерегистрации акций, переходящих в распоряжение эмитента в случае их неполной оплаты в предусмотренный законом срок»

«6. Держатель реестра обязан перерегистрировать на имя эмитента акции, которые не были полностью оплачены в срок, предусмотренный решением об их размещении или договором, на основании которого производилось их распределение при учреждении. Списание не полностью оплаченных акций с лицевого счета владельца и их зачисление на лицевой счет эмитента осуществляется держателем реестра на основании письменного требования эмитента не позднее трех дней после получения такого требования.*
Предусмотренное в настоящем пункте требование эмитента о внесении изменений в систему ведения реестра должно содержать: имя (наименование) и паспортные данные (данные свидетельства о государственной регистрации) акционера, которому были размещены (распределены при учреждении) не полностью оплаченные акции, количество не полностью оплаченных акций, категория (тип) акций, государственный регистрационный номер выпуска и полное наименование эмитента этих акций».

3. ПОСТАНОВЛЕНИЕ ПЛЕНУМА ВАС РФ ОТ 17.12.2009 № 90 «О некоторых вопросах практики применения Федерального закона «О государственной регистрации выпусков акций, размещенных до вступления в силу Федерального закона «О рынке ценных бумаг» без государственной регистрации»

«5. Судам следует иметь в виду, что невыполнение акционерными обществами обязанности по представлению документов для государственной регистрации выпуска акций в срок, установленный абзацем вторым части 1 статьи 1 Закона, не является основанием для признания совершенных ими по истечении этого срока сделок недействительными*».

«Статья 15.17. Недобросовестная эмиссия ценных бумаг

Нарушение эмитентом установленного федеральными законами и принятыми в соответствии с ними иными нормативными правовыми актами порядка (процедуры) эмиссии ценных бумаг, если это действие не содержит уголовно наказуемого деяния, -
влечет наложение административного штрафа на должностных лиц эмитента в размере от десяти тысяч до тридцати тысяч рублей; на юридических лиц - от пятисот тысяч до семисот тысяч рублей».

Глава I. Понятие и признаки ценных бумаг по российскому гражданскому праву.

§ 1. Ценная бумага как документ, удостоверяющий субъективные гражданские права.

§2. Формальная легитимация и публичная достоверность ценных бумаг.

§3. Бездокументарные ценные бумаги.

Глава II. Производные ценные бумаги как вид ценных бумаг.

§ 1. Место производных ценных бумаг в системе ценных бумаг, их понятие и отличительные черты.

§2. Классификация и виды производных ценных бумаг.

§3. Особенности гражданско-правового режима сертификатов эмиссионных ценных бумаг и российских депозитарных расписок.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Производные ценные бумаги в гражданском праве России»

Актуальность темы диссертационного исследования. В условиях экономического кризиса проблемы, связанные с регулированием ценных бумаг, приобретают особое значение. Сказанное обусловлено тем, что ценные бумаги за счет иного по сравнению с общими правилами гражданского права распределения рисков являются мощным средством мобилизации оборотоспособных прав различного вида. Соответственно, институт ценных бумаг - это эффективный рычаг законодателя, позволяющий регулировать скорость гражданского оборота, что на сегодняшний момент делает его бесценным орудием, способным значительно ускорить процесс выхода России из кризиса.

Однако из всех видов ценных бумаг наибольшее влияние на экономическую ситуацию могут оказать производные ценные бумаги. Во многих развитых странах оборот последних в несколько раз превышает оборот первичных бумаг, что свидетельствует об их колоссальной роли в экономике любого государства. Учитывая это, именно производные ценные бумаги могут стать тем инструментом, с помощью которого Россия не только избежит новой волны рецессии, преодолеет последствия глобального финансово-экономического кризиса, но и сформирует серьезные предпосылки для построения и развития международного финансового центра в нашей стране, создание которого, по словам Президента Российской Федерации Д.А. Медведева, является безусловным приоритетом1.

Для использования возможностей производных ценных бумаг необходимо адекватное законодательное регулирование соответствующих отношений. Однако на данный момент приходится констатировать практически его полное отсутствие. Такое положение вещей порождает ряд проблем, следствием которых являются вывоз капитала за рубеж, низкая

1 ТЛИ.: http://www.rg.ru/2011/03/05/ргез1с1епШт1 (дата обращения: 12.12.2011). инвестиционная привлекательность и неопределенность гарантий защиты прав участников российского финансового рынка.

Отчасти сложившаяся ситуация объясняется тем, что на сегодняшний день все внимание сосредоточено на экономических и финансовых аспектах оборота производных ценных бумаг. Правовые же (тем более цивилистические) стороны неоправданно остаются в тени, что является причиной практически полного вакуума юридических исследований этих бумаг. При этом выработке необходимой правовой регламентации отношений, объектом которых выступают производные бумаги, может поспособствовать только глубокое теоретическое осмысление вопросов, касающихся этого вида ценных бумаг как объекта гражданских прав.

Таким образом, проблемы гражданско-правового регулирования отношений по поводу производных ценных бумаг в современных реалиях находятся в зоне повышенного внимания, ибо, чем более отточенным будет такое регулирование, тем более полно можно будет использовать антикризисный потенциал производных бумаг.

Большая общественная значимость создания современного рынка производных ценных бумаг в нашей стране в условиях острого дефицита законодательного регулирования в этой области обусловливает необходимость всестороннего исследования юридической сущности производных ценных бумаг.

Объект и предмет исследования. Объект диссертационного исследования составляют ценные бумаги как объект гражданских правоотношений.

Предметом исследования являются производные ценные бумаги как особая разновидность ценных бумаг.

Цель и задачи исследования. Цель исследования заключается в том, чтобы на основе комплексного анализа действующих положений гражданского законодательства, законодательства о рынке ценных бумаг, научных воззрений выявить особенности и отличительные черты производных ценных бумаг, создав тем самым фундамент для дальнейших исследований в этой области и разработки качественного и непротиворечивого правового регулирования, которое способствовало бы скорейшему развитию рынка рассматриваемого вида ценных бумаг.

Цель исследования определила круг взаимообусловленных задач:

Выявить системообразующие признаки ценных бумаг;

Определить правовую природу бездокументарных ценных бумаг;

Сформулировать определение ценных бумаг, полно и достоверно отражающее их правовую сущность;

Установить место производных бумаг в системе ценных бумаг;

Путем анализа функций и правовой конструкции производных ценных бумаг выявить характерные признаки, отличающие их от других видов ценных бумаг;

Сформулировать определение производных ценных бумаг;

Выяснить какие виды производных финансовых инструментов относятся к производным ценным бумагам;

Построить различные классификации производных бумаг;

Рассмотреть особенности гражданско-правового режима сертификатов эмиссионных ценных бумаг и российских депозитарных расписок.

Степень научной разработанности темы характеризуется следующим. Изучению правовой природы ценных бумаг уделялось внимание представителями как дореволюционной, так и советской юридической мысли, не говоря уже о современных авторах. Исследованию категории «ценные бумаги» посвящены труды таких выдающихся цивилистов, как М.М. Агарков, В.М. Гордон, И.О. Нерсесов, Л.И. Петражицкий, И.Т. Тарасов, П.П. Цитович, Г.Ф. Шершеневич. Наиболее значительный вклад в разработку теоретико-методологических основ изучения данной категории и ее содержания за последнее время внесли В.А. Белов, Е.А. Крашенинников, Д.В. Мурзин, А.И. Степанов, В.Б. Чуваков и другие ученые.

Вопросам гражданско-правового регулирования бездокументарных ценных бумаг посвящены исследования В.А. Барулина, И.Н. Бутиной, A.C. Жукова, A.A. Кукушкина, К.К. Лебедева, И.А. Фроловой.

Те или иные аспекты регламентации производных финансовых инструментов в целом и производных ценных бумаг в частности затрагиваются в работах И.Г. Абраменковой, Е.В. Агапеевой, B.C. Белых, С.И. Виниченко, Д.А. Жукова, Е.В. Ивановой, Е.А. Павлодского, Э.С. Петросяна, C.B. Ротко, Т.В. Сойфер, Д.А. Тимошенко, М.А. Толчинского и других.

Среди экономистов повышенное внимание производным ценным бумагам уделяют А.Н. Буренин, В.А. Галанов и Я.М. Миркин.

Тем не менее, специальных комплексных исследований производных бумаг как отдельного вида ценных бумаг, их правового режима в российской цивилистической науке не проводилось. Вопросы производных ценных бумаг лишь частично затрагивались в научных трудах, рассматривающих проблемы законодательной регламентации отношений, объектом которых выступают ценные бумаги в общем или отдельные их виды (например, эмиссионные ценные бумаги), а также в работах, основным центром внимания которых являются биржевые сделки.

На сегодняшний день нет ни одной диссертации или монографии, посвященной исключительно производным ценным бумагам как объектам гражданско-правовых отношений.

Методологическая основа исследования. Поставленные исследовательские задачи решались с применением как общенаучных (абстрагирования, анализа, синтеза, аналогии, системного подхода), так и частнонаучных методов познания (формально-юридического, метода сравнительного правоведения, метода юридического моделирования). При толковании норм законодательства использовались грамматический, логический, историко-политический, систематический способы толкования.

Теоретической основой исследования послужили труды вышеперечисленных авторов, а также научные работы в области общей теории права, гражданского, предпринимательского, арбитражно- и гражданско-процессуального права.

Нормативную и эмпирическую основу исследования составили положения действующего гражданского законодательства, судебная практика Верховного Суда Российской Федерации, Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации, арбитражных судов, проекты федеральных законов, концепции развития гражданского законодательства, документы организаторов торгов, а также практические аспекты правоприменительной деятельности в исследуемой сфере. Особое внимание уделено нормативным актам таких ведомств, как ФСФР (в прошлом - ФКЦБ) России и Банк России.

Научная новизна исследования заключается в том, что на основе анализа действующего законодательства, научно-теоретических взглядов и концепций, материалов судебной практики предпринята первая в российской юридической науке попытка комплексного монографического изучения производных ценных бумаг как объекта гражданских правоотношений. Многие выводы, сформулированные в исследовании, отличаются научным первенством, а потому послужат методологической основой для дальнейших цивилистических изысканий в данной сфере.

Диссертантом выявлены новые и уточнены ранее отмечавшиеся системные признаки ценных бумаг, на основе чего дано авторское определение последних, предложен оригинальный подход к решению проблемы бездокументарных ценных бумаг.

В работе установлено место производных ценных бумаг в системе ценных бумаг, выявлены их отличительные черты, сформулирована их дефиниция. Также в исследовании определены виды ценных бумаг, относящиеся к производным, аргументируется позиция, в соответствии с которой некоторые производные финансовые инструменты, зачастую считающиеся производными ценными бумагами, не причисляются к таковым.

Кроме того, автором разработаны новые классификации производных бумаг, позволяющие выявить существенные сходства и различия между их видами; предлагается внести концептуальное изменение в законодательное определение российской депозитарной расписки, целью которого является исправление ошибочного представления о закрепляемых этой ценной бумагой правах.

В результате проведенного исследования на защиту выносятся следующие основные положения:

1. Ценные бумаги характеризуются наличием у них следующих неотъемлемых признаков: удостоверение имущественных и/или корпоративных прав; овеществленность; следование права из ценной бумаги за правом на нее; формальная легитимация; публичная достоверность. Все остальные признаки не имеют принципиального значения для института ценных бумаг или носят производный характер.

2. Бездокументарные ценные бумаги, обладая всеми признаками классических ценных бумаг, и, следовательно, аналогичным образом распределяя риски между участниками соответствующих отношений, безусловно являются видом ценных бумаг. Критерием же для выделения бездокументарных бумаг служит не форма выпуска ценных бумаг, а способ легитимации. Таким образом, бездокументарные ценные бумаги стали четвертым (наряду с бумагами на предъявителя, ордерными и именными бумагами) видом ценных бумаг, выделяемых по способу легитимации.

Бездокументарные ценные бумаги - это ценные бумаги, легитимирующие своего владельца в качестве субъекта удостоверенных ими прав: 1) если он назван таковым в соответствующих записях обязанного лица или лица его заменяющего (регистратор); либо 2) предъявлением оформленного надлежащим образом сертификата, выданного эмитентом на определенное количество таких бумаг или, в случае депонирования сертификата, если он назван владельцем последнего согласно записи по счету депо.

3. Ценные бумаги - это вещи, воплощающие в себе с соблюдением установленной формы имущественные и/или корпоративные права, осуществление или передача которых возможны только лицом, должным образом легитимированным в качестве субъекта названных прав.

4. Самым главным отличием производных ценных бумаг от всех остальных является присутствие в их конструкции базисного актива, под которым понимается некоторое имущество, являющееся основой для построения (образования) прав, удостоверяемых ценными бумагами. Базисным активом производных ценных бумаг могут быть как ценные бумаги, так и иной биржевой товар, а также обязательственные и корпоративные права. В некоторых случаях базисный актив может совпадать с объектом ценной бумаги, однако это не служит основанием для отождествления этих двух понятий.

Именно наличие базисного актива в конструкции ценной бумаги суть наиболее удачный критерий для выделения производных ценных бумаг. И по этому критерию вся масса ценных бумаг будет делиться на первоначальные (оригинарные) и производные (деривативные).

Производные ценные бумаги - это ценные бумаги, удостоверяющие права, объем и характер которых определяется некоторым имуществом, лежащим в основании таких бумаг (базисным активом). Производные бумаги могут удостоверять как имущественные, так и корпоративные права.

5. В Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-Ф3 (ред. от 29 декабря 2012 г.) «О рынке ценных бумаг»2 (далее - Закон о РЦБ) необходимо внести изменение, предусматривающее, что к производным финансовым инструментам относятся как определенного вида договоры (соглашения), так и производные ценные бумаги.

2 СЗ РФ. 1996. № 17. Ст. 1918; . Российская газета. 2012. № 303.

6. Вопреки распространенному мнению фьючерс не относится к производным ценным бумагам, а является производным финансовым инструментом, имеющим договорную природу. При этом именно биржевой товар, а не стандартный контракт или имущественные права, составляет предмет фьючерсной сделки.

Также не относятся к производным бумагам конвертируемые ценные бумаги и биржевой опцион, который по схеме своего заключения/исполнения мало чем отличается от фьючерса, что, по сути, исключает его «ценно-бумажную» природу. При этом от конвертируемых бумаг следует четко отделять опцион эмитента.

7. Критерием основной классификации производных ценных бумаг выступает вид базисного актива. И по этому критерию все производные бумаги делятся на 1) бумаги, базисный актив которых составляют биржевые товары (опционы на покупку/продажу того или иного биржевого товара) (в данной группе можно выделить подгруппу производных бумаг, активом которых будут сами же ценные бумаги, причем таких производных бумаг большинство - это и депозитарные расписки, и сертификаты эмиссионных ценных бумаг, и опционы на покупку/продажу ценных бумаг, и залоговые банковские квитанции, и временные свидетельства на не полностью оплаченные акции); 2) бумаги, у которых в качестве базисного актива выступают права (эту группу можно разделить на 2 подгруппы: производные бумаги с базисным активом в виде: а) корпоративных прав (депозитарные расписки на акции, сертификаты акций, залоговые банковские квитанции на акции, временные свидетельства на не полностью оплаченные акции) и б) имущественных прав (депозитарные расписки на облигации, сертификаты облигаций, залоговые банковские квитанции на облигации, кредитные ноты (сертификаты).

8. Российские депозитарные расписки не удостоверяют права из представляемых ценных бумаг.

Кроме того, в связи с невозможностью воплощения российскими депозитарными расписками права собственности предлагается ч. 27 ст. 2 Закона о РЦБ изложить в следующей редакции:

Российская депозитарная расписка - именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право ее владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг (акций или облигаций иностранного эмитента либо ценных бумаг иного иностранного эмитента, удостоверяющих права в отношении акций или облигаций иностранного эмитента) и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами. В случае, если эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок, указанная ценная бумага удостоверяет также право ее владельца требовать надлежащего выполнения этих обязанностей.».

Теоретическая значимость диссертационного исследования состоит в расширении и уточнении научных представлений о ценных бумагах в целом и производных ценных бумагах в частности.

Основные выводы, изложенные в диссертации, являются определенным вкладом в развитие теоретических положений об институте ценных бумаг и могут служить базой для проведения дальнейших фундаментальных исследований производных ценных бумаг как объекта гражданских правоотношений.

Практическая значимость работы обусловлена следующим. Выводы, сделанные в диссертации, и сформулированные на их основе предложения по внесению изменений в гражданское законодательство Российской Федерации могут быть использованы в нормотворческой деятельности с целью совершенствования правового регулирования отношений по поводу производных ценных бумаг, при анализе и оценке правоприменительной практики. Материалы диссертационного исследования целесообразно использовать в учебном процессе при преподавании курсов по гражданскому и предпринимательскому праву, в особенности, специального курса «Ценные бумаги в российском гражданском праве», а также при подготовке учебных пособий соответствующей тематики.

Апробация результатов исследования. Диссертация подготовлена и обсуждена на кафедре гражданского права и процесса Московского университета МВД России. Ряд теоретических положений и предложений по совершенствованию действующего законодательства нашли отражение в публикациях и выступлениях автора на научно-практических конференциях. Результаты проведенного исследования использованы в практической деятельности Контрольно-ревизионного управления Главного управления Министерства внутренних дел Российской Федерации по городу Москве, коллегий адвокатов «Юридическая Защита» и «Арбитраж» Адвокатской палаты г. Москвы, а также юридического департамента ООО «Лексис».

Структура работы обусловлена целью и результатами проведенного научного исследования. Диссертация состоит из введения, двух глав, включающих в себя шесть параграфов, заключения и библиографического списка.

Заключение диссертации по теме «Гражданское право; предпринимательское право; семейное право; международное частное право», Айнетдинов, Руслан Хадисович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Российский рынок производных ценных бумаг является одним из самых перспективных рынков данного сектора экономики в мире. Он, при условии его стабильного развития, вполне может стать тем инструментом, который в умелых управленческих руках вызволит Россию из затянувшегося финансово-экономического кризиса, при этом максимально сгладив его последствия. Однако, чтобы преобразовать эту потенциальную энергию рынка производных ценных бумаг в кинетическую, необходимо провести немалую работу, и не в последнюю очередь в законодательной сфере.

И первым шагом на пути, ведущем к зрелости рассматриваемого рынка, будет создание адекватного гражданско-правового режима активов, которые на нем обращаются, т.е. самих производных ценных бумаг. А для этого критически важно всесторонне изучить данный вид ценных бумаг, как объект гражданско-правовых отношений, выявить особенности, отличающие их от других ценных бумаг. Иными словами, проанализировать правовую сущность производных ценных бумаг. Именно этому и посвящено настоящее диссертационное исследование, в результате которого автором сделан ряд следующих выводов.

В начале работы, прежде чем перейти к рассмотрению непосредственно производных ценных бумаг, было необходимо определиться с тем, что же такое ценные бумаги, в принципе, какова их юридическая природа. Без этого любой научный труд, посвященный производным бумагам, был бы неполноценным.

В ходе исследования были установлены системные признаки ценных бумаг, характеризующие последних как особый вид объектов гражданско-правовых отношений. К их числу отнесены: 1) удостоверение имущественных и/или корпоративных прав; 2) овеществленность; 3) следование права из ценной бумаги за правом на нее; 4) формальная легитимация; 5) публичная достоверность. Все остальные признаки, выделяемые исследователями, играют второстепенную роль для института ценных бумаг.

Принимая во внимание, что все законодательно закрепленные производные ценные бумаги являются бездокументарными в соответствии все с тем же законодательством, в диссертации нельзя было обойти стороной проблему правовой сущности бездокументарных ценных бумаг.

Обладая всеми признаками классических ценных бумаг, бездокументарные бумаги безо всяких сомнений суть вид ценных бумаг, критерием для выделения которого служит отнюдь не форма выпуска, а способ легитимации владельца ценной бумаги в качестве субъекта прав по ней. Таким образом, классическая трехчленная классификация ценных бумаг по способу легитимации трансформируется в четырехчленную, согласно которой ценные бумаги делятся не только на бумаги на предъявителя, ордерные и именные ценные бумаги, но и на бездокументарные.

Определение же бездокументарных ценных бумаг должно быть следующее - это ценные бумаги, легитимирующие своего владельца в качестве субъекта удостоверенных ими прав: 1) если он назван таковым в соответствующих записях обязанного лица или лица его заменяющего (регистратор); либо 2) предъявлением оформленного надлежащим образом сертификата, выданного эмитентом на определенное количество таких бумаг или, в случае депонирования сертификата, если он назван владельцем последнего согласно записи по счету депо.

Установив основные признаки ценных бумаг, предложив решение одной из центральных проблем не только современной теории ценных бумаг, но и гражданского права в целом - проблемы юридической природы бездокументарных ценных бумаг, автор сформулировал определение ценных бумаг, которое наиболее полно отражает их сущность. Ценные бумаги - это вещи, воплощающие в себе с соблюдением установленной формы имущественные и/или корпоративные права, осуществление или передача которых возможны только лицом, должным образом легитимированным в качестве субъекта названных прав.

Дав ответ на вопрос, что же есть ценная бумага как юридическая категория, диссертант приступил к исследованию непосредственно производных ценных бумаг. Путем анализа конструкции последних было установлено присутствие в ней особой составляющей - базисного актива, под которым понимается некоторое имущество, являющееся основой для построения (образования) прав, удостоверяемых ценными бумагами. Именно наличие базисного актива и является главным отличием производных бумаг от других видов ценных бумаг.

Таким образом, наиболее удачный критерий для выделения производных ценных бумаг суть присутствие в конструкции базисного актива. По этому критерию все ценные бумаги делятся на первоначальные (оригинарные) и производные (деривативные).

Далее в работе исследовался вопрос соотношения понятий «производные финансовые инструменты» и «производные ценные бумаги». Автор приходит к выводу, что первое, безусловно, включает последнее, так как в число производных финансовых инструментов входят не только определенного вида договоры (соглашения), но и рассматриваемый вид ценных бумаг.

В диссертации затрагивается вопрос, что может являться базисным активом производных ценных бумаг. Несмотря на достаточную распространенность, мнение о том, что ценные бумаги - это единственно возможный вид базисного актива, является ошибочным. Производность исследуемого вида ценных бумаг заключается не в том, что они берут свое начало от других ценных бумаг, права на которые удостоверяют. Особенность производных ценных бумаг - в самом наличии базисного актива и особой зависимости между ним и удостоверяемыми правами. Иными словами, производность от базисного актива - вот принципиальный отличительный признак производных ценных бумаг. А поэтому их базисным активом могут быть как ценные бумаги, так и иной биржевой товар, а также обязательственные и корпоративные права.

Учитывая сказанное в работе дано следующее определение производных ценных бумаг - это ценные бумаги, удостоверяющие права, объем и характер которых определяется некоторым имуществом, лежащим в основании таких бумаг (базисным активом). Они могут удостоверять как имущественные, так и корпоративные права.

Изучая разновидности производных ценных бумаг, автор приходит к мнению, что фьючерс, имея договорную природу, не относится к последним. Также к производным бумагам нельзя отнести конвертируемые ценные бумаги и биржевой опцион, который по схеме своего заключения (исполнения) практически ничем не отличается от фьючерса. Внебиржевой же опцион, опцион эмитента, кредитные ноты (сертификаты), сертификаты эмиссионных ценных бумаг, депозитарные расписки, залоговые банковские квитанции, временные свидетельства (расписки) на не полностью оплаченные акции являются производными ценными бумагами.

Далее диссертант, проанализировав имеющиеся разделения производных бумаг на виды, предлагает свой вариант основной классификации исследуемых ценных бумаг, критерием которой выступает вид базисного актива. Согласно ей все производные бумаги делятся на

1) бумаги, базисный актив которых составляют биржевые товары (опционы на покупку/продажу того или иного биржевого товара) (здесь можно выделить подгруппу производных бумаг, активом которых будут сами же ценные бумаги, причем таких производных бумаг большинство - это и депозитарные расписки, и сертификаты эмиссионных ценных бумаг, и опционы на покупку/продажу ценных бумаг, и залоговые банковские квитанции, и временные свидетельства на не полностью оплаченные акции);

2) бумаги, у которых в качестве базисного актива выступают права (эту группу можно разделить на 2 подгруппы: производные бумаги с базисным активом в виде: а) корпоративных прав (депозитарные расписки на акции, сертификаты акций, залоговые банковские квитанции на акции, временные свидетельства на не полностью оплаченные акции) и б) имущественных прав (депозитарные расписки на облигации, сертификаты облигаций, залоговые банковские квитанции на облигации, кредитные ноты (сертификаты).

Кроме того, автором подробно рассматриваются такие производные ценные бумаги, как сертификат эмиссионных ценных бумаг и российская депозитарная расписка. При этом аргументируется невозможность удостоверения российской депозитарной распиской права собственности в связи, с чем предлагается внести изменения в легальное определение данной ценной бумагой.

Безусловно, для создания полной и достоверной картины производных ценных бумаг как объекта гражданско-правовых отношений понадобится еще не один научный труд, посвященный этому одному из самых неоднозначных видов ценных бумаг. Однако данная диссертация в связи со своим первенством послужит будущим исследователям методологической основой, своего рода картой, пусть местами и неточной, но все-таки указывающей направление, в котором нужно двигаться для совершения новых открытий в этой области. При этом многие выводы, изложенные в работе, уже сейчас могут лечь в основу законопроектов, вносящих изменения в гражданско-правовое регулирование ценных бумаг в целом; вводящих на законодательный уровень понятие производных ценных бумаг, регламентирующих отдельные аспекты их правового режима, что само по себе немаловажно. Ведь правовой вакуум, характерный для этой сферы, серьезно мешает развитию рынка производных бумаг, того самого рынка, стабильное функционирование которого может способствовать становлению в России финансового центра мирового значения, созданию благоприятного инвестиционного климата, и, как следствие, ускоренному выходу нашей страны из экономического кризиса. Необходимо как можно быстрее начать заполнять образовавшуюся пустоту столь долгожданными нормами права, и положительные изменения в экономике не должны заставить себя ждать.

Список литературы диссертационного исследования кандидат юридических наук Айнетдинов, Руслан Хадисович, 2013 год

2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 1. // СЗ РФ. 1994 г. №32. Ст. 3301.

3. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 2. // СЗ РФ. 1996. № 5. Ст. 410.

4. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 3. // СЗ РФ. 2001. № 49. Ст. 4552.

5. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 4. // СЗ РФ. 2006. № 52. Ч. I. Ст. 5496.

6. Основы гражданского законодательства Союза ССР и республик от 31 мая 1991 г. // Ведомости Съезда народных депутатов СССР и Верховного Совета СССР. 1991. №26. Ст. 733.

7. Закон Российской Федерации от 9 октября 1992 г. № 3615-1 «О валютном регулировании и валютном контроле» // Российская газета. 1992. № 240.

8. Закон Российской Федерации от 20 февраля 1992 г. № 2383-1 «О товарных биржах и биржевой торговле» // Ведомости Съезда народных депутатов Российской Федерации и Верховного Совета Российской Федерации. 1992. № 18. Ст. 961.

9. Федеральный закон от 29 декабря 1994 г. № 77-ФЗ «Об обязательном экземпляре документов» // СЗ РФ. 1995. № 1. Ст. 1.

10. Федеральный закон от 20 февраля 1995 г. № 24-ФЗ «Об информации, информатизации и защите информации» // СЗ РФ. 1995. № 8. Ст. 609.

11. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» // СЗ РФ. 1996. № 1. Ст. 1.

12. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг» // СЗ РФ. 1996. № 17. Ст. 1918.

13. Федеральный закон от 16 июля 1998 г. № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» // СЗ РФ. 1998. № 29. Ст. 3400.

14. Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» // СЗ РФ. 2001. № 49. Ст. 4562.

15. Федеральный закон от 28 декабря 2002 г. № 185-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и о внесении дополнения в Федеральный закон «О некоммерческих организациях» // СЗ РФ. 2002. № 52. Ч. II. Ст. 5141.

16. Федеральный закон от 11 ноября 2003 г. № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» // СЗ РФ. 2003. № 46. Ч. II. Ст. 4448.

17. Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. № 173-Ф3 «О валютном регулировании и валютном контроле» // СЗ РФ. 2003. № 50. Ст. 4859.

18. Федеральный закон от 27 июля 2006 г. № 149-ФЗ «Об информации, информационных технологиях и о защите информации» // СЗ РФ. 2006. №31.4.1. Ст. 3448.

19. Федеральный закон от 18 декабря 2006 г. № 231-Ф3 «О введении в действие части четвертой Гражданского кодекса Российской Федерации» // СЗ РФ. 2006. № 52. Ч. I. Ст. 5497.

20. Федеральный закон от 30 декабря 2006 г. № 282-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» // СЗ РФ. 2007. №1.4.1. Ст. 45.

21. Федеральный закон от 25 ноября 2009 г. № 281-ФЗ «О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации» // СЗ РФ. 2009. № 48. Ст. 5731.

22. Федеральный закон от 14 июня 2012 г. № 79-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и Федеральный закон «Обособенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» // СЗ РФ. 2012. № 25. Ст. 3269.

23. Федеральный закон от 30 декабря 2012 г. № 302-Ф3 «О внесении изменений в главы 1, 2, 3 и 4 части первой Гражданского кодекса Российской Федерации» // СЗ РФ. 2012. № 53. Ч. I. Ст. 7627.

24. Федеральный закон от 11 февраля 2013 г. № 8-ФЗ «О внесении изменений в часть первую Гражданского кодекса Российской Федерации и Федеральный закон «О некоммерческих организациях» // СЗ РФ. 2013. № 7. Ст. 609.

25. Указ Президента Российской Федерации от 1 июля 1996 г. № 1008 «Об утверждении Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации» // СЗ РФ. 1996. № 28. Ст. 3356.

26. Постановление ЦИК и СНК СССР от 7 августа 1937 г. N 104/1341 «О введении в действие Положения о переводном и простом векселе» // Вексельное право. Общие положения и юридический комментарий. М., 1997.

27. Постановление Совета Министров РСФСР от 25 декабря 1990 г. № 601 «Об утверждении Положения об акционерных обществах» // СП РСФСР. 1991. №6. Ст. 92.

28. Постановление Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. № 78 «Об утверждении Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР» // СП РСФСР. 1992. № 5. Ст. 26.

29. Распоряжение Правительства Российской Федерации от 10 июля 2001 г. № 910-р «О программе социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2002 2004 годы)» // СЗ РФ. 2001. №31. Ст. 3295.

30. Распоряжение Правительства Российской Федерации от 19 января 2006 г. № 38-р «О Программе социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2006 2008 годы)» // СЗ РФ. 2006. № 5. Ст. 589.

31. Распоряжение Правительства Российской Федерации от 1 июня 2006 г. № 793-р «Стратегия развития финансового рынка на 2006 2008 годы» // СЗ РФ. 2006. № 24. Ст. 2620.

32. Постановление ФКЦБ России от 2 ноября 1997 г. № 27 «Об утверждении Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг» // Вестник ФКЦБ России. 1997. № 7.

33. Постановление ФКЦБ России от 14 августа 1998 г. № 33 «Об утверждении Положения об условиях совершения срочных сделок на рынке ценных бумаг» // Вестник ФКЦБ России. 1998. № 7.

34. Постановление ФКЦБ России от 17 апреля 2002 г. № 9/пс «Об отмене Постановления ФКЦБ России от 14 августа 1998 г. № 33 «Об утверждении Положения об условиях совершения срочных сделок на рынке ценных бумаг» // Вестник ФКЦБ России. 2002. № 4.

35. Постановление ФКЦБ России от 24 декабря 2003 г. № 03-48/пс «О порядке квалификации ценных бумаг» // Вестник ФКЦБ России. 2004. № 40.

36. Приказ ФСФР России от 25 января 2007 г. № 07-4/пз-н «Об утверждении Стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. 2007. № 25.

37. Приказ ФСФР России от 4 марта 2010 г. № 10-13/пз-н «Об утверждении Положения о видах производных финансовых инструментов» // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. 2010. № 17.

38. Письмо Комиссии по товарным биржам Государственного комитета Российской Федерации по антимонопольной политике от 30 июля 1996 г. № 16-151/АК «О форвардных, фьючерсных и опционных биржевых сделках» // Финансовая газета. 1996. № 33.

39. Письмо ГУ ЦБР по г. Москве от 2 июля 1997 г. № 14-1-19/1321 // http://www.lawmix.ru/mskzk/61278 (дата обращения: 25.11.2012).

40. Письмо Департамента налоговой и таможенно-тарифной политики Минфина России от 10 августа 2006 г. № 03-08-05 // URL: http://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/12048998/ (дата обращения: 15.11.2012).

41. Акты международного права и зарубежного законодательства

42. Конвенция, устанавливающей Единообразный закон о чеках от 19 марта 1931 г. // Международное торговое право: расчеты по контрактам: Учеб. пособие / Сост. и коммент. Лазаревой Т.П. М., 2005.

43. Законопроекты и концепции развития законодательства

44. Концепция развития гражданского законодательства Российской Федерации // Вестник Высшего арбитражного суда Российской Федерации. 2009. № 11.

45. Проект Концепции развития законодательства о ценных бумагах и финансовых сделках // Вестник гражданского права. 2009. № 2.

46. Проект Федерального закона № 309366-3 «О производных финансовых инструментах» // Официальный сайт компании «Консультант Плюс». URL: http://www.consultant.ru/online/base/?req=doc;base=PRJ;n=16793 (дата обращения: 05.09.2010).

47. Материалы судебной практики

48. Обзор практики разрешения споров, связанных с использованием векселя в хозяйственном обороте, утвержденный Информационным письмом

49. Президиума ВАС РФ от 25 июля 1997 г. № 18 // Вестник Высшего арбитражного суда Российской Федерации. 1997. № 10.

50. Обзор практики споров по сделкам, связанным с размещением и обращением акций, утвержденный Информационным письмом Президиума ВАС РФ от 21 апреля 1998 г. № 33 // Вестник ВАС РФ. 1998. № 6.

51. Постановление Президиума ВАС РФ от 28 декабря 1999 г. № 1293/99 // Вестник ВАС РФ. 2000. № 4.

52. Постановление Президиума ВАС РФ от 22 марта 2002 г. № 1824/01 // Вестник ВАС РФ. 2002. № 7.

53. Нормативные документы участников рынка ценных бумаг

54. Правила секции срочного рынка ММВБ, утвержденные Советом директоров ЗАО ММВБ 28 июня 2011 г. // Сайт ЗАО «ММВБ». URL: http://www.micex.ru/markets/futures/section/documents/558 (дата обращения: 15.10.2011).

55. Монографии, научные издания, учебная литература

56. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах // Основы банкового права: курс лекций; Учение о ценных бумагах: науч. исслед. М., 2005.

57. Анесянц С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг: Учеб. пособие. М., 2004.

58. Бевзенко P.C. Индоссамент как односторонняя сделка // Сделки: проблемы теории и практики. Сборник статей. М., 2008.

59. Белов В.А. Бездокументарные ценные бумаг. 3-е изд. М., 2003.

60. Белов В.А. Курс вексельного права. М., 2006.

61. Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве: Учебное пособие по специальному курсу. Изд.-е 2-е, перераб. и доп. В 2-х т. Т. I и Т. II. М., 2007.

62. Белых B.C., Виниченко С.И. Биржевое право. М., 2002.

63. Биржевое дело: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. М., 2003.

64. Большой юридический словарь. Додонов В.Н., Ермаков В.Д., Крылова М.А. и др. М., 2001.

65. Брагинский М.И., Витрянский В.В. Договорное право. Книга третья. Договоры о выполнении работ и оказании услуг. М., 2002.

66. Вексельное право. Общие положения и юридический комментарий. М., 1997.

67. Вишневский A.A. Современное вексельное право: женевская (Россия) и английская системы. М., 2007.

68. Габов A.B. Ценные бумаги: Вопросы теории и правового регулирования рынка. М., 2011.

69. Галанов В.А. Производные финансовые инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы: Учебник. М., 2002.

70. Глушецкий A.A. Размещение ценных бумаг: экономические основы и правовое регулирование. М., 2013.

71. Гордон В.М. Система советского торгового права. Харьков, 1924.

72. Гражданское право: В 4 т. Том I. Общая часть: Учебник / Отв. ред. проф. Е.А. Суханов. 3-е изд., перераб. и доп. М., 2005.

73. Гражданское право России. Ч. 1: Учебник / Под ред. З.И. Цыбуленко. М., 1998.

74. Гражданское право: Учебник / Под ред. А.П. Сергеева, Ю.К. Толстого. Т. I. Изд.-е 6-е. М., 2002.

75. Гражданское право: учебник / Отв. ред. В.П. Мозолин. Т. 1. 2-е изд., перераб. и доп. М., 2012.

76. Гражданское право: учебник / Отв. ред. В.П. Мозолин. Т. 2. 2-е изд., перераб. и доп. М., 2013.

77. Грачев В.В. Легитимация по ценным бумагам // Очерки по торговому праву. Вып. 3. Ярославль, 1996.

78. Данильян О.Г., Панов Н.И. Современный словарь по общественным наукам. М., 2007.

79. Договорное право. Книга первая: Общие положения/Брагинский М.И., Витрянский B.B. М., 2011.

80. Иванова Е.В. Деривативы. Форвард, фьючерс, опцион, своп. Экономико-правовая квалификация. 2-е изд., перераб. и доп. М., 2007.

81. Иванова Е.В. Расчетный форвардный контракт как срочная сделка. М., 2005.

82. Кавкин A.B. Рынок кредитных деривативов. М., 2001.

83. Кириллова A.B. Виды субъективных гражданских прав, удостоверяемых ценными бумагами: монография. Владивосток:, 2012.

84. Козлова Н.В. Понятие и сущность юридического лица. Очерк истории и теории. Учебное пособие. М., 2003.

85. Комментарий к Гражданскому кодексу РФ (под ред Т.Е. Абовой, М.М. Богуславского и др.). М., 2005.

86. Коршунов Н.М., Митрошина М.В., Эриашвили Н.Д. Ценные бумаги как объект гражданского права: Учебное пособие. М., 2000.

87. Коршунова Ж.В. Правовой режим безбумажных ценных бумаг // Актуальные проблемы науки и практики коммерческого права: Сб. научных трудов. Вып. 3. СПб., 2000.

88. Крашенинников Е.А. Именная акция как ценная бумага // Очерки по торговому праву. Вып. 2. Ярославль, 1995.

89. Крашенинников Е.А. Комментарий к Главе 7 ГК // Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации. Часть первая (постатейный)/А. К. Губаева и др.; Отв. ред. Н.Д.Егоров, А.П.Сергеев. 3-е изд., перераб. и доп. М., 2006.

90. Крашенинников Е.А. Ценные бумаги на предъявителя. Ярославль, 1995.

91. Кузьмина М.Н. Ценные бумаги в Российской Федерации: правовое регулирование выпуска и обращения. М., 2006.

92. Лаврентьев Д.К. Торговое право, вексельное и морское: Краткий курс для учащихся и самообразования. М., 1913.

93. Лапач В.А. Система объектов гражданских прав: Теория и судебная практика. СПб., 2002.

94. Лебедев К.К. Защита прав обладателей бездокументарных ценных бумаг (материально- и процессуально-правовые аспекты разрешения споров, связанных с отчуждением бездокументарных ценных бумаг). М., 2007.

95. Лифшиц И.М. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Европейском Союзе. М., 2012.

96. Ломакин Д.В. Корпоративные правоотношения: общая теория и практика ее применения в хозяйственных обществах. М., 2008.

98. Маковская A.A. Залог денег и ценных бумаг. М., 2000.

99. Международное торговое право: расчеты по контрактам: Учеб. пособие / Сост. и коммент. Лазаревой Т.П. М., 2005.

100. Мейер Д.И. Очерк русского вексельного права // Избранные произведения по гражданскому праву. М., 2003.

101. Мейер Д.И. Русское гражданское право. М., 2003.

102. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., 1995.

103. Мозолин В.П. Современная доктрина и гражданское законодательство. М, 2008.

104. Мурзин Д.В. Ценные бумаги бестелесные вещи. Правовые проблемы современной теории ценных бумаг. М., 1998.

105. Нерсесов И.О. О бумагах на предъявителя с точки зрения гражданского права // Представительство и ценные бумаги в гражданском праве. М., 2000.

106. Павлодский Е.А. Фьючерсные и форвардные сделки на организованном рынке // Актуальные вопросы российского частного права: Сборник статей, посвященный 80-летию со дня рождения профессора В.А. Дозорцева. М., 2008.

107. Райнер Г. Деривативы и право / Пер. с нем. Ю.М. Алексеев, О.М. Иванов. М., 2005.

108. Ратников К.Ю. Новый способ приватизации и продажи российских компаний и банков за рубежом. Американские и глобальные депозитарные расписки. М., 2001.

109. Решетина E.H. Правовая природа корпоративных эмиссионных ценных бумаг. М., 2005.

110. Римское частное право / Под ред. И.Б. Новицкого, И.С. Перетерского. М., 1948.

111. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. М., 2002.

112. Рубцов Б. Современные фондовые рынки: Учеб. пособие для вузов. М., 2007.

113. Русалева Л.Ю., Иванова М.А. Товарная биржа: Учеб. пособие. Новосибирск, 1998.

114. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. М., 2000.

115. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. 2-е изд., перераб. и доп. М., 2004.

116. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. М., 2004.

117. Саватье Р. Теория обязательств. М., 1972.

118. Свядосц Ю.И. Ценные бумаги и оборотные документы // Гражданское и торговое право капиталистических государств: Учебник. Изд.-е 3-е / Под ред. Е.А. Васильева. М., 1993.

119. Скловский К.И. Собственность в гражданском праве. Ставрополь, 1994.

120. Степанов Д.И. Защита прав владельца ценных бумаг, учитываемых записью на счете. М., 2004.

121. Тарасов И.Т. Учение об акционерных компаниях. М., 2000.

122. Тихомирова Ю.С. Правовое регулирование рынка ценных бумаг. М., 2004.

123. Толстухин М.Е. Фьючерс и опцион как объекты фондового рынка // Объекты гражданского оборота. Сборник статей. М., 2007.

124. Федоров А.Ф. Курс вексельного права. Одесса, 1906.

125. Фельдман А.Б. Производные финансовые и товарные инструменты. М., 2003.

126. Холкина М.Г. Защита прав инвесторов на рынке ценных бумаг: монография. Владивосток, 2011.

127. Цитович П.П. Курс вексельного права // Труды по торговому и вексельному праву. Т. II. М., 2005.

128. Шевченко Г.Н. Правовое регулирование ценных бумаг: Учебное пособие. 2-е изд., испр. и доп. М., 2005.

129. Шевченко Г.Н. Эмиссионные ценные бумаги: понятие, эмиссия, обращение. М., 2006.

130. Шершеневич Г.Ф. Курс торгового права. Т. 1. СПб., 1908.

131. Щенникова Л.В. Вещное право: Учебное пособие. М., 2006.

132. Юлдашбаева JI.P. Правовое регулирование эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций). М., 1999.

133. Публикации в периодических изданиях

134. Абдулкадыров С.С. Законодательное обеспечение производных ценных бумаг в современной России // Российский судья. 2012. №2.

135. Амельченя Ю.А. Некоторые аспекты теоретико-правовой сущности ценных бумаг как объектов гражданских прав //Цивилист. 2012. №3.

136. Баринов А. Понятие и юридическая природа сертификатов ценных бумаг // Юрист. 2001. № 10.

137. Белов В.А. К вопросу о так называемой виндикации бездокументарных ценных бумаг // Закон. 2006. № 7.

138. Белов В.А. Общие положения о ценных бумагах: некоторые юридические заблуждения // Законодательство. 2009. № 2.

139. Бутина И.Н. Бездокументарные ценные бумаги как объекты вещных прав // Юридический мир. 2006. № 9.

140. Вавулин Д. Опцион как метод мотивации деятельности высших менеджеров акционерных обществ и эмиссионная ценная бумага // Право и экономика. 2004. № 11.

141. Габов А. К вопросу о признаках ценной бумаги // Законодательство и экономика. 1999. № 2.

142. Габов A.B. Неимущественные элементы в содержании ценной бумаги // Адвокат. 2009. № 4.

143. Габов А., Завалко М., Ахрименко М. Взаимодействие с держателями депозитарных расписок в процессе реорганизации // Рынок ценных бумаг. 2007. № 12.

144. П.Герчикова И. Международные товарные биржи // Вопросы экономики. 1991. №7.

145. Гумаров И. Понятие вещи в современном гражданском праве России // Хозяйство и право. 2000. № 3.

146. Ем В., Козлова Н., Сургучева О. Фьючерсные сделки на фондовой бирже: экономическая сущность и правовая природа // Хозяйство и право. 1999. № 6.

147. Крашенинников Е.А. О легальных определениях ценных бумаг // Правоведение. 1992. № 4.

148. Крашенинников Е.А. Осуществление прав по бумагам на предъявителя // Хозяйство и право. 1995. № 9.

149. Липавский В. Правовые проблемы статуса паевых инвестиционных фондов // Хозяйство и право. 2004. № 5.

150. Ломакин Д.В. Корпоративные отношения и предмет гражданско-правового регулирования // Законодательство. 2004. № 5, 6.

151. Лубягина Д.В. К спору о правовой природе бездокументарной ценной бумаги // Вестник Российской правовой академии. 2012. № 1.

152. Майфат А. Ценные бумаги (сравнительный анализ понятий в правовых системах России и США) // Государство и право. 1997. № 1.

153. Маковская A.A. Правовые последствия «виндикации» акций // Вестник гражданского права. 2007. № 1.

154. Мозолин В.П. Государственная корпорация vs акционерное общество // Журнал российского права. 2010. № 6.

155. Мозолин В.П. Модернизация права собственности в экономическом измерении // Журнал российского права. 2011. № 1.

156. Мозолин В.П. О макро- и микроправовом регулировании комплексных имущественных отношений в сфере экономики // Журнал российского права. 2012. №9.

157. Мозолин В.П., Петровичева Ю.В. О юридической природе права собственности на акции // Адвокат. 2009. № 5.

158. Мозолин В.П. Роль гражданского законодательства в регулировании комплексных имущественных отношений // Журнал российского права. 2010. № 1.

159. Огородов Д. Российские депозитарные расписки: проблемы или перспективы? // Коллегия. Российский правовой журнал. 2006. № 6.

160. Перова М. Производные ценные бумаги в американской практике регулирования // Хозяйство и право. 1997. № 10.

161. Прокофьев C.B. Юридическая характеристика закладной как ценной бумаги // Журнал российского права. 2000. № 4.

162. Пузырёва Е.Н. Проблема квалификации понятия «ценная бумага» // Бизнес в законе. 2012. № 3.

163. Ротко C.B., Тимошенко Д.А. Бездокументарные ценные бумаги как институт вещного, обязательственного или иного права: вопрос теории и судебной практики? // Российская юстиция. 2008. №11.

164. Ротко C.B., Тимошенко Д.А. Перспективы развития рынка производных финансовых инструментов (на примере депозитарных расписок) // Юридический мир. 2007. № 12.

165. Ротко C.B., Тимошенко Д.А. Право собственности на бездокументарные эмиссионные ценные бумаги: вещное право или иное имущественное право? // Нотариус. 2007. № 6.

166. Ротко C.B., Тимошенко Д.А. Производные финансовые инструменты: актуальные вопросы // Хозяйство и право. 2008. № 6.

167. Ротко C.B., Тимошенко Д.А. Эволюционное развитие рынка производных финансовых инструментов: проблемы законодательного регулирования // Журнал российского права. 2008. № 9.

168. Рохина О. Быть фьючерсу ценной бумагой или не быть? // Хозяйство и право. 1997. № 1.

169. Сидоров Д.В. Общая характеристика фьючерсного договора как вида биржевых сделок // Финансовое право. 2005. № 6.

170. Скворцов В.В. Эволюция природы залога в российском праве // Гражданин и право. 2001. № 8.

171. Соловьев Д. Российские депозитарные расписки: от мечты к реальности, от реальности к рынку // Депозитариум (приложение к журналу Рынок ценных бумаг. 2007. № 4). 2007. № 2.

172. Соловьев Д.В., Фролова И.А. Производная ценная бумага в законодательстве США и России // Рынок ценных бумаг. 2000. № 6.

173. Сухоручкин П.А. Опцион как производная ценная бумага // Право и экономика. 1998. № 5.

174. Степанов Д.И. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг // Хозяйство и право. 2002. № 4.

175. Степанов П.В. Корпоративные отношения в гражданском праве // Законодательство. 2002. № 6.

176. Фазулзянова Н.Г. Правовой анализ природы залоговых отношений // Государство, общество и политика: экономические, правовые и социально-психологические аспекты. Материалы Всероссийской научно-практической конференции студентов и аспирантов. Казань, 2009.

177. Фельдман А.Б. О производных финансовых инструментах // Финансы. 1998. № 11.

178. Хайбрахманов P.P. Понятие ценной бумаги в теории российского гражданского права // История государства и права. 2007. № 7.

179. Хоменко Е.Г. Депозитарные расписки в банковской практике // Банковское право. 2010. № 1.

180. Шабунова И.Н. Содержание корпоративных отношений // Российская юстиция. 2005. № 8.

181. Шабунова И.Н. Юридическая природа и содержание прав участника акционерного общества на управление и на информацию // Хозяйство и право. 2003. №4.

182. Шевченко Г.Н. Акция как корпоративная ценная бумага // Журнал российского права. 2005. № 1.

183. Эрделевский A.M. О защите личных неимущественных прав акционеров // Хозяйство и право. 1997. № 6.

184. Юлдашбаева J1.P. Правовая природа бездокументарных ценных бумаг // Хозяйство и право. 1997. № 10.

186. Абраменкова И.Г. Биржевые сделки с ценными бумагами: Дисс. . к. ю. н. М., 2002.

187. Агапеева Е.В. Ценные бумаги как объекты гражданского оборота по законодательству России и США (сравнительно-правовой аспект): Дисс. . к. ю. н. М., 2006.

188. Барулин В.А. Бездокументарные ценные бумаги в гражданском праве России: Дисс. . к. ю. н. М., 2001.

189. Белов В.А. Ценные бумаги как объекты гражданских прав: Дисс. . к. ю. н. М., 1996.

190. Богустов A.A. Ценные бумаги как объекты прав в гражданском праве стран-участников СНГ: сравнительно-правовой анализ: Дисс. . к. ю. н. М., 2012.

191. Габов A.B. Проблемы гражданско-правового регулирования отношений на рынке ценных бумаг: Дисс. . д. ю. н. М., 2010.

192. Долгаев С.Е. Правовое регулирование оборота ценных бумаг: Дисс. . к. ю. н. Самара, 2002.

193. Жуков Д.А. Правовое регулирование срочных сделок на фондовом рынке: Дисс. . к. ю. н. М., 2006.

194. Зурабян A.A. Корпоративные правоотношения как вид гражданских правоотношений: Автореф. дисс. . к. ю. н. М., 2008.

195. Кандыбка А.И. Правовое регулирование биржевых сделок на фондовом рынке: Дисс. . к. ю. н. Ростов-на-Дону, 2001.

196. П.Койчуев A.A. Гражданско-правовые средства регулирования оборота ценных бумаг: Дисс. . к. ю. н. Ставрополь, 2005.27. ч

197. Кукушкин A.A. Защита прав владельцев бездокументарных ценных бумаг в Российской Федерации: Автореф. дисс. . к. ю. н. М., 2007.

198. Марченко Т.В. Жилищный сертификат как ценная бумага: Автореф. дисс. . к. ю. н. М., 2012.

199. Нор-Аревян K.JL Основные права акционеров и их гражданско-правовая защита: Автореф. дисс. . к. ю. н. Ростов-на-Дону, 2007.

200. Петросян Э.С. Правовое регулирование биржевых сделок (на примере фьючерсного контракта): Дисс. . к. ю. н. М., 2003.

201. Сойфер Т.В. Сделки в биржевой торговле: Дисс. . к. ю. н. М., 1996.

202. Соловьев П.Ю. Биржевой рынок производных финансовых инструментов: система управления рисками и ликвидностью: Дисс. . к. э. н. М., 2004.

203. Степанов П.В. Корпоративные отношения в коммерческих организациях, как составная часть предмета гражданского права: Автореф. дисс. . к. ю. н. М., 1999.

204. Толчинский М.А. Правовое регулирование биржевых сделок на фондовом рынке: Дисс. . к. ю. н. М., 2007.

205. Трегубенко Е.Ю. Ордерные ценные бумаги: Дисс. . к. ю. н. Ярославль, 2003.

206. Трофименко A.B. Право собственности на ценные бумаги: Дисс. . к. ю. н. Саратов, 1997.

208. Фролова И.А. Правовое регулирование перехода прав на бездокументарные ценные бумаги: Дисс. . к. ю. н. М., 2006.

209. Чуваков В.Б. Правовая природа ценных бумаг: Дисс. . к. ю. н. Ярославль, 2004.1. Интернет-ресурсы1. http://www.rg.ru/2011/03/05/president.html (дата обращения: 12.12.2011).

Обратите внимание, представленные выше научные тексты размещены для ознакомления и получены посредством распознавания оригинальных текстов диссертаций (OCR). В связи с чем, в них могут содержаться ошибки, связанные с несовершенством алгоритмов распознавания. В PDF файлах диссертаций и авторефератов, которые мы доставляем, подобных ошибок нет.

Не менее 50 процентов акций общества, распределенных при его учреждении, должно быть оплачено в течение трех месяцев с момента государственной регистрации общества.

Акция, принадлежащая учредителю общества, не предоставляет права голоса до момента ее полной оплаты, если иное не предусмотрено уставом общества.

В случае неполной оплаты акций в течение срока, установленного абзацем первым настоящего пункта, право собственности на акции, цена размещения которых соответствует неоплаченной сумме (стоимости имущества, не переданного в оплату акций), переходит к обществу. Договором о создании общества может быть предусмотрено взыскание неустойки (штрафа, пени) за неисполнение обязанности по оплате акций.

Акции, право собственности на которые перешло к обществу, не предоставляют право голоса, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды. В этом случае в течение одного года с момента их приобретения общество обязано принять решение об уменьшении своего уставного капитала или в целях оплаты уставного капитала на основании решения совета директоров (наблюдательного совета) общества реализовать приобретенные акции по цене не ниже их рыночной стоимости. В случае, если рыночная стоимость акций ниже их номинальной стоимости, эти акции должны быть реализованы по цене не ниже их номинальной стоимости. В случае, если акции не будут реализованы обществом в течение одного года после их приобретения, общество обязано в разумный срок принять решение об уменьшении своего уставного капитала путем погашения таких акций. Если в предусмотренные настоящей статьей сроки общество не примет решение об уменьшении своего уставного капитала, орган, осуществляющий государственную регистрацию юридических лиц, либо иные государственные органы или органы местного самоуправления, которым право на предъявление такого требования предоставлено федеральными законами, вправе предъявить в суд требование о ликвидации общества.

(см. текст в предыдущей редакции)

Дополнительные акции и иные эмиссионные ценные бумаги общества, размещаемые путем подписки, размещаются при условии их полной оплаты.

КонсультантПлюс: примечание.

Законом установлены ограничения видов имущества, принимаемого в оплату акций общества.

КонсультантПлюс: примечание.

Правило об оплате эмиссионных ценных бумаг только деньгами не применяется при выпуске банками субординированных облигаций в установленном законом случае (ФЗ от 29.12.2014 N 451-ФЗ).

2. Оплата акций, распределяемых среди учредителей общества при его учреждении, дополнительных акций, размещаемых посредством подписки, может осуществляться деньгами, ценными бумагами, другими вещами или имущественными правами либо иными правами, имеющими денежную оценку. Оплата дополнительных акций путем зачета денежных требований к обществу допускается в случае их размещения посредством закрытой подписки. Форма оплаты акций общества при его учреждении определяется договором о создании общества, дополнительных акций - решением об их размещении. Оплата иных эмиссионных ценных бумаг может осуществляться только деньгами.

(см. текст в предыдущей редакции)

Обязательства по приобретению акций должны в ряде случаев исполняться с учетом установленных в законодательстве сроков (ст. ст. 309, 314 ГК). Также как и цена, срок оплаты акций при их первичном размещении обществом является существенным условием соответствующего договора.

В соответствии с требованиями ст. 34 Закона об акционерных обществах акции общества при его учреждении должны быть полностью оплачены в течение срока, определенного уставом общества, при этом не менее 50 процентов уставного капитала общества должно быть оплачено к моменту регистрации общества, а оставшаяся часть - в течение года с момента его регистрации, если иное не установлено федеральным законом о государственной регистрации юридических лиц.

Дополнительные акции общества должны быть оплачены в течение срока, определенного в соответствии с решением об их размещении, но не позднее одного года с момента их приобретения (размещения). Дополнительные акции, которые должны быть оплачены деньгами, оплачиваются при их приобретении в размере не менее 25 процентов от их номинальной стоимости.

Акции и иные ценные бумаги общества, которые должны быть оплачены неденежными средствами, оплачиваются при их приобретении в полном размере, если иное не установлено договором о создании общества при его учреждении или решением о размещении дополнительных акций. Если в договоре условия о сроке оплаты акций будут опреде- лены с нарушением указанных нормативных требований, то договор в этой части должен быть признан ничтожным (ст. 168 ГК).

Что же касается сделок по обращению уже размещенных акций, то к срокам их оплаты длительное время применилось правило п. 1.4. инструкции о правилах совершения и регистрации сделок с ценными бумагами, утвержденной письмом Минфина РФ от 6 июля 1992 г. № 53 - при заключении сделок купли-продажи период между датой заключения сделки и оплатой ценной бумаги, в том числе и акции, не мог превышать девяносто дней . Необходимость соблюдения предусмотренного не законом, а инструкцией девяностодневного срока вытекала из правила ст. ст. 309,486 ГК, в соответствии с которым условия исполнения обязательства, в том числе и срока, могут быть предусмотрены не только в законе, но и в иных правовых актах. Этот вывод не противоречил и сформулированному в ст. 421 ГК принципу свободы договора, поскольку “условия договора определяются по усмотрению сторон, кроме случаев, когда содержание соответствующего условия предписано законом или иными правовыми актами”. В настоящее время, как уже отмечалось, эта норма инструкции утратила силу, и поэтому определение срока исполнения обязательства по оплате акции подчинено в указанных случаях общим правилам исполнения обязательства по сроку (ст. 314 ГК).

Необходимо также сказать, что предусмотренное в ст. 19 Закона об иностранных инвестициях в РСФСР положение о возможности ликвидации предприятия с иностранными инвестициями при отсутствии по истечении года после его регистрации документального подтверждения факта внесения каждым из участников не менее 50 процентов указанных в учредительных документах вкладов в уставной фонд, не является исключением из правил, установленных в Законе об акционерных обществах.

Закон об иностранных инвестициях, в отличие от Закона об акционерных обществах, устанавливает не условия обязательства по сроку, а последствие его неисполнения - возможность ликвидации акционерного общества.

В ст. ст. 487,488,489 ГК предусматривается возможность предварительной оплаты товара, в кредит, т.е. через определенное время после передачи товара его покупателю, в рассрочку (несколькими платежами). Эти нормы с учетом вышеуказанных особенностей в полной мере применимы и к отношениям из договоров купли-продажи (мены) акций .

1.2.5.1. Особенности правовых последствий неисполнения или ненадлежащего исполнения обязанности по оплате акций

Отдельно следует остановиться на вопросе о правовых последствиях, связанных с исполнением обязанности по оплате акции, в случае ее приобретения в результате первичного размещения.

Необходимо иметь в виду, что моменты размещения (приобретения) и полной оплаты акций могут между собой не совпадать. Действительно, ч. 2 п. 1 ст. 34 Закона об акционерных обществах установлен максимально возможный срок между полной оплатой акций и "моментом их приобретения (размещения)” - один год. Определение в законе минимальных сроков оплаты акций при их приобретении у общества, и, следовательно, допустимости их последующей оплаты в пределах, установленных решением о размещении сроков, также свидетельствует о возможности несовпадения указанных моментов. Наконец, как уже отмечалось, возникновение вещного права на акцию связывается с моментом внесения соответствующей записи в реестре акционеров. А является ли полная оплата акции необходимым условием для внесения записи? В ст. 45 Закона об акционерных обществах устанавливается, что внесение записи в реестр акционеров общества осуществляется на основании документов, предусмотренных правовыми актами Российской Федерации. Ни Закон о рынке ценных бумаг (ст. 8), ни нормы Временного положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утвержденного постановлением ФКРЦБ от 12 июля 1995 года № 3 (с последующими изменениями), в перечне документов, необходимых для внесения записи в реестр, требования о предъявлении документов, подтверждающих полную оплату акций, не содержат.

Вместе с тем, Указом Президента РФ от 27 октября 1993 г. № 1769 “О мерах по обеспечению пра&.акционеров’’ такое требование устанавливается, но только для случаев выкупа акций, размещаемых при учреждении акционерного общества, в том числе в процессе приватизации (п. 4) . Что же касается размещения дополнительных акций или оборота акций на вторичном рынке, то, какдействующие, так и у^тившие силу нормативные акты обязанности по представлению документов, подтверждающих полную оплату, не содержат.

Вывод об отсутствии, по общему правилу, зависимости между моментами приобретения акции и ее полной оплаты тесно связан с другим, вытекающим из толкования Закона об акционерных обществах положением: приобретение владельцем акции удостоверяемых ею прав может происходить, по общему правилу, ранее полной оплаты акции. Это правило знает несколько исключений. Прежде всего, до момента полной оплаты, кроме акций, приобретаемых учредителями при создании общества, акция не предоставляет права голоса (п. 5 ст. 35 Закона об акционерных обществах) и, следовательно, ее владелец не может не только голосовать на общем собрании акционеров, но и пользоваться иными правами, удостоверяемыми голосующими акциями.

Во-вторых, поскольку в силу п. 3 ст. 102 ГК и ст. 43 Закона об акционерных обществах общество не вправе принимать решения о выплате (объявлении) дивидендов по акциям до полной оплаты всего уставного капитала, то можно заключить, что до полной оплаты хотя бы номинальной стоимости акций, из которых и состоит уставный капитал, акционер не вправе рассчитывать на получение дивиденда, не только в случае, если акции не оплачены им самим, но также и другими акционерами.

Таким образом, после уплаты лицом, приобретающим акцию, определенной доли ее стоимости (не во всех случаях полной) - ст. 34 Закона об акционерных обществах, ее владелец наделяется лишь только некоторыми правами акционера (право ознакомиться с уставом - п. 4 ст. 11 - и получить его копию - п. 2 ст. 91; право преимущественной покупки распределяемых (п. 1 ст. 40) и продаваемых другими акционерами акций (п. 3 ст. 7) и др. Однако приобретение всего объема прав наступает не ранее полной оплаты акции . Как справедливо отмечал О.Г. Тернер, неисполнение акционером своей обязанности по оплате акции может существенно повлиять на права других акционеров, которые ктому времени свои обязанности уже исполнили. Поэтому к нарушителю должны применяться соответствующие меры ответственности .

Действующее законодательство предусматривает различные санкции (неблагоприятные последствия), которые могут быть повлечены неисполнением или ненадлежащим исполнением акционером обязанности по оплате акции.

Во-первых, в случае неполной оплаты акции в сроки, установленные п.1 ст. 34 Закона об акционерных обществах, акция поступает в распоряжение общества и, следовательно, бывший владелец акции утрачивает с переходом акции к Обществу все права, которые она удостоверяла. При этом деньги и (или) иное имущество, внесенные в оплату акции по истечении указанного срока, акционеру не возвращаются. В данном случае можно говорить об “автоматическом” прекращении взаимных обязательств сторон в силу прямого указания закона (ст. 407 ГК, ч. 2 п. 4 ст. 34 Закона об акционерных обществах). Кроме того, при поступлении акции в распоряжение общества происходит совпадение должника и кредитора в одном лице,еще и поэтому все обязательства, обусловленные такой акцией и прекращаются (ст. 413 ГК). В силу ч. 3 п. 4 ст. 34 акции, поступившие в распоряжение общества, не предоставляют права голоса, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды.

Во-вторых, за неисполнение обязанности по оплате акции уставом общества может быть предусмотрено взыскание неустойки (штрафа, пени) - ч. 2 п. 4 ст. 34 Закона об акционерных обществах. В случае, если оплата должна быть произведена денежными средствами, то независимо от установления размера неустойки в уставе, акционер может быть обязан будет оплатить определенный процент, исчисляемый в соответствии с правилом ст. 395 ГК, если иное не предусмотрено договором купли-продажи акций (п. 1 ст. 395 ГК).

В-третьих, в соответствии с ч. 2 п. 1 ст. 96 ГК акционеры, не полностью оплатившие акции, несут солидарную ответственность по обязательствам общества в пределах неоплаченной части стоимости принадлежащих им акций. Аналогичная норма воспроизведена и в ч. 3 п. 1 ст. 2 Закона об акционерных обществах. ^"·

В-четвертых, на отношения из договоров купли-продажи акций должны распространяться правила п. 5 ст. 488 ГК: “если иное не предусмотрено договором купли-продажи, с момента передачи товара покупателю и до его полной оплаты товар, проданный в кредит, признается находящимся в залоге у продавца для обеспечения исполнения покупателем его обязанности по оплате товара". Поэтому следует заключить, что до полной оплаты акции, переданной приобретателю, она находится в залоге у продавца (акционерного общества). Однако возникает вопрос, как этот вывод сообразуется с правилом п. 4 ст. 338 ГК, в соответствии с которым “при залоге имущественного права, удостоверенного ценной бумагой, она передается залогодержателю либо в депозит нотариуса, если договором не предусмотрено иное”. Получается, с одной стороны, что до оплаты акции у ее приобретателя может возникнуть право собственности и, следовательно, сертификат акции должен быть ему передан, а с другой стороны, он ему передан быть не может, поскольку должен находиться до полной оплаты у залогодержателя. В литературе уже справедливо обращалось внимание на неудачность этой формулировки, противоречащей постулату о неразрывности права из бумаги и права на бумагу . Что подразумевается в п. 4 ст. 338 ГК: залог имущественного права, удостоверенного ценной бумагой, или самой бумаги? Если речь идет об имущественном праве, то можно ли обременить залогом лишь одно из имущественных прав, удостоверяемых акцией? Следует сказать, что Закон о залоге в ст. 4 рассматривает в качестве самостоятельного предмета залога как ценные бумаги, так и имущественные права, в том числе права требования (ст. 54) . Поэтому, вероятно, можно предположить, что указанное правило п. 4 ст. 338 ГК в том виде, в каком оно существует в настоящее время, к залогу собственно ценных бумаг применяться не должно. Разумеется, обозначенные выше, а также многие другие вопросы залога ценных бумаг, включая акции, требуют самого пристального и глубокого изучения.

1.2.5.2. Перевод долга по оплате акции

Если акция еще не оплачена, то у акционера, внесенного в реестр, в отношении общества сохраняется долг. В то же время законодательство прямо не ограничивает акционера в праве распоряжаться неоплаченной акцией, на которую у него возникло право собственности.

Как известно, в силу п. 1 ст. 389 ГК перевод должником (акционером, не оплатившим акцию) долга на другое лицо (приобретателя акции) допускается лишь с согласия кредитора (акционерного общества). Означает ли это правило, что в случаях, когда Закон допускает возникновение ее у акционера права собственности на акцию до ее полной оплаты, отчуждение до погашения акционером своего долга возможно только с согласия общества? Либо в данном случае долг сохраняется за продавцом акции, несмотря на то, что он может посредством ее отчуждения прекратить свое участие в обществе, либо же долг переводится на нового приобретателя в силу закона? Ответ на этот вопрос кроется в формулировке ст. 391 ГК. Как уже отмечалось, ст. 391 ГК говорит о том, что перевод долга допускается л и ш ь с согласия кредитора. Употребление в законодательстве таких слов, как “только", “исключительно", “лишь" и т.п. обычно означает невозможность установления другого правила. Поэтому и в данном случае, т.е. применительно к акционерным отношениям, в силу установленного в ст. 3 ГК его верховенства над другими актами гражданского законодательства, “иное”, т.е. отсутствие согласия, не может быть предусмотрено ни в Законе об акционерных обществах, ни в других нормативных актах. Следует также учитывать, что акция в соответствии с общим понятием ценной бумаги, определенным в ст. 142 ГК, удостоверяет права, а не обязанности акционера. В этой связи ее отчуждение само по себе перевода долга (обязанности) не влечет. В то же время, поскольку акция-является видом движимого имущества (п. 2 ст. 130 ГК), сделки с ней подчинены общим нормам, регламентирующим совершение сделок с движимым имуществом. Поэтому, если, например, собственник автомашины, не оплатив ее полностью, отчуждает

автомашину новому приобретателю, то у такого собственника, очевидно, сохраняется денежное обязательство в отношении первоначального собственника.

Сказанное свидетельствует о том, что в названной ситуации для перевода долга по оплате акции к ее приобретателю требуется согласие общества. При отсутствии такового соответствующая обязанность сохраняется за ее первоначальным владельцем.

Известно, что неоплата акции влечет для ее владельца определенное ограничение в правах, ею удостоверяемых, а также возможность наступления иных неблагоприятных последствий. Но означает ли это, что до полной оплаты акции ее первоначальным владельцем каждый последующий приобретатель лишен по ней права голоса, а также, что акция может быть изъята не только у первоначального, но и у ее последующего владельца? Думается, что на этот вопрос должен последовать утвердительный ответ. Очевидно и то, что при отчуждении неоплаченной акции ее владелец обязан предупредить об этом нового приобретателя (п. 2 ст. 385, ст. 460 ГК и др.). Несоблюдение этого требования предоставляет приобретателю право на компенсацию убытков и (или) право требовать применения к владельцу других гражданско-правовых способов воздействия и защиты, особенности которых зависят от вида сделки, положенной в основание перехода права собственности на акцию (уменьшение цены, возврат уплаченных средств и т.п.).

Не составляют исключения и, так называемые, "учредительские акции”, которые на основании п. 4 ст. 34 Закона об акционерных обществах предоставляют учредителю общества право голоса до их полной оплаты. Действительно, названная льгота предоставляется для акций, “приобретаемых учредителями при создании общества”, т.е. для акций, которые приобретены и, следовательно, принадлежат только учредителям, а не иным лицам.

В соответствии с п. 1 ст. 313 ГК исполнение обязательства может быть возложено должником (акционером) на третье лицо (приобретателя акции), если из закона иных правовых актов, условий обязательства или его существа не вытекает обязанность должника исполнить обязательство лично. В этом случае кредитор обязан принять исполнение, предложенное за должника третьим лицом. В этой связи при отчуждении акции стороны могут условиться об исполнении обязанности по ее оплате

приобретателем. Такую ситуацию следует отличать от перевода долга, поскольку при этом, в отличие от перевода долга, не происходит замены стороны в обязательстве.

Однако неудобства, связанные с распоряжением неоплаченной акцией, не ограничиваются лишь вышеперечисленными. Ведь в соответствии с ч. 2 п. 1 ст. 96 ГК и ч. 3 п. 1 ст. 2 ГК акционеры, не полностью оплатившие акции, несут солидарную ответственность по обязательствам общества в пределах неоплаченной части стоимости принадлежащих им акций. Эта норма применительно к рассматриваемому вопросу требует уточнения, по крайней мере, в отношении следующих трех положений.

Во-первых, о какой стоимости говорит закон - о номинальной или же о продажной (цене, по которой акция размещена акционеру)? Думается, что ответ на этот вопрос содержится в п. 1 ст. 99 ГК, в соответствии с которым уставный капитал “составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами... определяет минимальный размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов”. То есть интересы кредиторов по ГК увязываются с номинальной, а не иной стоимостью акций. В этой связи, думается, что если акционер уже передал обществу средства, превышающие величину номинальной стоимости акции, то акционер освобождается от солидарной ответственности перед кредиторами. Разумеется, при неоплате рыночной стоимости (цены продажи) акции, которая в большинстве случаев превышает номинальную, у акционера сохраняется соответствующая обязанность по отношению к обществу.

Во-вторых, установлена ли солидарная ответственность только для акционеров, включается ли в круг солидарных должников само общество или же акционеры несут в определенной пропорции солидарную субсидиарную ответственность по обязательствам общества также, как это установлено для участников общества с дополнительной ответственностью (ст. 95 ГК)?

В-третьих, требуется ли согласие всех кредиторов общества, а также других акционеров, не полностью оплативших свои акции, на отчуждение неоплаченной акции новому приобретателю? Если такое согласие не получено, то допустимей реализация неоплаченной акции? Если да, то кто будет солидарно обязанным - предыдущий акционер либо новый владелец акции?

В соответствии с π. 1 ст. 322 ГК солидарная обязанность (ответственность) возникает, если она, в частности, установлена законом. Таким образом понятие солидарной обязанности приравнено к солидарной ответственности, и, следовательно, для случа®8, когда законом установлена солидарная ответственность должников, к их отношениям применяются и соответствующие нормы об обязанностях. Действительно, под ответственностью, в частности, понимается обязанность возместить убытки (п. 1 ст. 393 ГК) и др. Из сказанного можно заключить, что для перевода долга по оплате акции обществу необходимо согласие всех кредиторов последнего, а также иных акционеров, не полностью оплативших свои акции. При отсутствии такого согласия продавец продолжает нести солидарную ответственность даже в случае, если он уступил все принадлежавшие ему акции и перестал быть акционером.

Очевидно, что все эти вопросы нуждаются в более обстоятельном изучении и нормативном регулировании.

Отмеченные выше правовые коллизии на практике могут затруднять оборот акций, снижать эффективность правовых гарантий, предоставленных кредиторам, ущемлять интересы не только самого общества, но и его акционеров. Поэтому предлагается нормативно установить для акционерных обществ правило, аналогичное норме, предусмотренной для обществ с ограниченной ответственностью - "доля участника общества с ограниченной ответственностью может быть отчуждена до полной ее оплаты лишь в той части, в которой она уже оплачена” (ст. 93(4) ГК). Соответственно и акционер должен получить право на отчуждение акции только после полной оплаты ее как номинальной, так и рыночной стоимости.

Кроме того, необходимо нормативно закрепить обязанность реестродержателя учитывать акцию, в отношении которой не представлены документы о ее полной оплате, в качестве обремененной залогом.

Мы подписали договор купли-продажи акций, и регистратор внес запись в реестр о переходе права собственности на акции, а после этого было подписано допсоглашение к договору купли-продажи, согласно которому увеличили стоимость акций (то есть по догово¬ру она больше, чем в передаточном распоряжении). Могут ли такую сделку признать недействительной или нам необходимо вносить какие-то изменения в реестр?

Вопрос с сайта www.сайт

Дополнительное соглашение об изменении стоимости акций, заключенное после исполнения сторонами договора купли-продажи, не будет иметь юридической силы. Исключение составляет случай, когда на момент заключения дополнительного соглашения обязательства одной из сторон еще не исполнены и если возможность изменения цены предусмотрена договором.

Цену уже оплаченных акций изменить нельзя даже двусторонним соглашением

По договору купли-продажи продавец обязуется передать вещь (товар) в собственность покупателю, а покупатель обязуется принять этот товар и уплатить за него определенную денежную сумму — цену (п. 1 ст. 454 ГК РФ). Исполнение договора оплачивается по цене, установленной соглашением сторон (п. 1 ст. 424 ГК РФ).

Период действия договора исчисляется с момента вступления его в силу (заключения) и до момента окончания исполнения сторонами своих обязательств (ст. 425 ГК РФ). Обязательства, в частности, по договору купли-продажи, прекращаются надлежащим исполнением (п. 1 ст. 408 ГК РФ).

С момента внесения сведений в реестр владельцев ценных бумаг право собственности на акции переходит к покупателю, а продавец считается исполнившим свою обязанность по передаче их в собственность контрагенту. Если и покупатель оплатил перешедшие в его собственность акции, можно говорить о надлежащем исполнении обязательств сторонами. В этом случае согласно вышеуказанным нормам ГК РФ уже невозможно внести изменения в исполненный договор купли-продажи акций.

Если же покупатель не оплатил акции полностью, например, когда договором предусмотрена оплата акций в рассрочку, а сведения вносятся в реестр после внесения первого платежа, изменение договора в части увеличения цены акций возможно, но только в случае, если это предусмотрено договором (п. 2 ст. 424 ГК РФ).

Права на бездокументарные ценные бумаги фиксируются в реестре

Договор купли-продажи акций регулируется общими положениями об этом виде договора с особенностями, установленными законодательством.

Акция - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой (ст. 2 Федерального закона от 22.04.96 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (далее - Закон о рынке ценных бумаг)).

Право на предъявительскую документарную ценную бумагу переходит к приобретателю в случае нахождения ее сертификата у владельца - в момент передачи этого сертификата приобретателю, а в случае хранения сертификатов предъявительских документарных ценных бумаг и (или) учета прав на такие ценные бумаги в депозитарии - в момент осуществления приходной записи по счету депо приобретателя.

Право на именную бездокументарную ценную бумагу переходит к приобретателю:

в случае учета прав на ценные бумаги у лица, осуществляющего депозитарную деятельность - с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя;
в случае учета прав на ценные бумаги в системе ведения реестра - с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя (ст. 29 Закона о рынке ценных бумаг).

Внесение сведений в реестр осуществляется на основании передаточного распоряжения. Согласно п. 7.3 постановления ФКЦБ от 02.10.97 № 27 «Об утверждении Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг» (далее - Положение), регистратор обязан вносить в реестр записи о переходе права собственности на ценные бумаги при предоставлении передаточного распоряжения зарегистрированным лицом, передающим ценные бумаги, или лицом, на лицевой счет которого должны быть зачислены ценные бумаги, или уполномоченным представителем одного из этих лиц и (или) иных документов, предусмотренных Положением.

Регистратор не вправе требовать от зарегистрированного лица предоставления иных документов, кроме тех, которые предусмотрены Положением.

Уведомлять регистратора об изменении цены сделки не нужно

Записи о переходе права собственности на ценные бумаги при совершении сделки вносятся регистратором на основании:

передаточного распоряжения;
документа, удостоверяющего личность заявителя или его представителя;
подлинника или нотариально удостоверенной копии документа, подтверждающего права уполномоченного представителя;
письменного согласия участников долевой собственности, в случае долевой собственности на ценные бумаги;
сертификатов ценных бумаг, принадлежащих прежнему владельцу, при документарной форме выпуска (п. 7.3.1 Положения).

В передаточном распоряжении в отношении ценных бумаг должны содержаться, в частности, сведения о цене сделки, если основанием для внесения записи в реестр является договор купли-продажи, договор мены или договор дарения (п. 3.4.2 Положения). Это распоряжение передается регистратору и должно храниться в течение не менее трех лет с момента поступления (п. 10 Положения).

Таким образом, информация о цене сделки, указанная в передаточном распоряжении, будет храниться у регистратора. Однако такая информация не содержится в самом реестре, а также не указывается в выписке из него. В реестре содержатся информация:

об эмитенте;
о регистраторе, его обособленных подразделениях и трансфер-агентах;
обо всех выпусках ценных бумаг эмитента;
о зарегистрированных лицах, виде, количестве, категории (типе), номинальной стоимости, государственном регистрационном номере выпусков ценных бумаг, учитываемых на их лицевых счетах и об операциях по лицевым счетам (п. 3 Положения).

Положение, а также иные нормативные акты не содержат требования повторного направления передаточного распоряжения при изменении цены договора купли-продажи акций. По нашему мнению, в случае легитимного заключения дополнительного соглашения об изменении цены договора обязанности направления передаточного распоряжения с измененной ценой сделки не возникает.

Рекомендованный список диссертаций

Правовое регулирование долговых и производных ценных бумаг в России 2012 год, кандидат юридических наук Абдулкадыров, Сергей Салимович

Виды субъективных гражданских прав, удостоверяемых ценными бумагами 2011 год, кандидат юридических наук Кириллова, Анна Викторовна

Правовой режим ипотечных ценных бумаг: вопросы теории и практики 2008 год, кандидат юридических наук Афанасьева, Татьяна Ивановна

Правовая природа первичного публичного предложения (размещения) ценных бумаг 2010 год, кандидат юридических наук Удальцова, Наталья Григорьевна

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Производные ценные бумаги в гражданском праве России»

Похожие диссертационные работы по специальности «Гражданское право; предпринимательское право; семейное право; международное частное право», 12.00.03 шифр ВАК

Правовое регулирование перехода прав на бездокументарные ценные бумаги 2006 год, кандидат юридических наук Фролова, Ирина Александровна

Бездокументарные ценные бумаги в гражданском праве России 2001 год, кандидат юридических наук Барулин, Владимир Анатольевич

Правовое регулирование облигаций и их обращения на рынке ценных бумаг России 2007 год, кандидат юридических наук Сазонов, Сергей Анатольевич

Заключение диссертации по теме «Гражданское право; предпринимательское право; семейное право; международное частное право», Айнетдинов, Руслан Хадисович

Список литературы диссертационного исследования кандидат юридических наук Айнетдинов, Руслан Хадисович, 2013 год

Цену уже оплаченных акций изменить нельзя даже двусторонним соглашением

Права на бездокументарные ценные бумаги фиксируются в реестре

Уведомлять регистратора об изменении цены сделки не нужно

Рекомендованный список диссертаций

Правовое регулирование долговых и производных ценных бумаг в России 2012 год, кандидат юридических наук Абдулкадыров, Сергей Салимович

Виды субъективных гражданских прав, удостоверяемых ценными бумагами 2011 год, кандидат юридических наук Кириллова, Анна Викторовна

Правовой режим ипотечных ценных бумаг: вопросы теории и практики 2008 год, кандидат юридических наук Афанасьева, Татьяна Ивановна

Правовая природа первичного публичного предложения (размещения) ценных бумаг 2010 год, кандидат юридических наук Удальцова, Наталья Григорьевна

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Производные ценные бумаги в гражданском праве России»

Похожие диссертационные работы по специальности «Гражданское право; предпринимательское право; семейное право; международное частное право», 12.00.03 шифр ВАК

Правовое регулирование перехода прав на бездокументарные ценные бумаги 2006 год, кандидат юридических наук Фролова, Ирина Александровна

Бездокументарные ценные бумаги в гражданском праве России 2001 год, кандидат юридических наук Барулин, Владимир Анатольевич

Правовое регулирование облигаций и их обращения на рынке ценных бумаг России 2007 год, кандидат юридических наук Сазонов, Сергей Анатольевич

Заключение диссертации по теме «Гражданское право; предпринимательское право; семейное право; международное частное право», Айнетдинов, Руслан Хадисович

Список литературы диссертационного исследования кандидат юридических наук Айнетдинов, Руслан Хадисович, 2013 год

Цену уже оплаченных акций изменить нельзя даже двусторонним соглашением

Права на бездо­кумен­тарные ценные бумаги фиксируются в реестре

Уведомлять регистратора об изменении цены сделки не нужно

Права на бездокументарные ценные бумаги фиксируются в реестре