Фьючерсы и опционы. Что такое фьючерсы и опционы

Здравствуйте уважаемые друзья и читатели и моего блога. С вами как всегда Руслан Мифтахов и в этой статье я бы хотел описать в чем же различие между фьючерсом и опционом.

Помню себя, когда только начинал изучать фондовый рынок, я никак не мог понять, в чем же суть фьючерсов и опционов и чем они отличаются друг от друга.

Сейчас же я имею представление об этих инструментах, о которых мы и поговорим.

Кстати, дочитайте статью обязательно, в конце будет интересная 3D картинка, где нужно будет увидеть, что на ней изображено.

Очень вкратце об опционах, такой взрывной кусок информации, который многим из вас я надеюсь сэкономит большие деньги.

У всех бывает удачная сделка раз, два, три, четыре... Это включает и меня.

Но я не знаю не одного человека, который бы покупкой опционов сделал бы деньги, потому что в долгосрочном плане это проигрышная игра, как покупка страховки. Единственные люди, кто делает деньги на опционах, это те, кто их продают. Наверняка, если вы ездите на машине, то страхуете по Осаго, и возможно по Каско еще. Так вот, как часто вы пользовались страховкой за всю жизнь страхования? — 1-2 раза или вообще не доводилось? И славу блогу, что не доводилось.

Кто в большей выгоде покупатель страховки или страховая компания? Конечно же выгода очевидна. Так же дело обстоит и с опционами. Покупка опциона и есть некая страховка от понижения цены(PUT) или повышения(Call).

Поэтому хочу предостеречь тех, кто думает покупать опцион вместо акций. Забудьте об этом, просто забудьте.
Если у вас есть 500$ и есть сильное желание во что их вложить, но на акции денег не хватает. То лучше поехать в казино, чем покупать опционы. Там хоть напитки бесплатные дают. С другой стороны у вас есть деньги и сильное математическое обеспечение, то подумайте о продаже опционов. Это требует денег, опыта и очень холодной дисциплины.

Суть опциона в том, чтобы застраховать свою сделку. Допустим мы купили акции какой-то компании, и подстраховываем на случай падении акции опционом пут (put на понижение). При падении цены на акциях мы в убытке, а на опционах в прибыли.

Но стоит ли страховка свеч. Это как застраховать семью на 100 000$ но ежегодно надо оплачивать 5000$ Думаю не каждый на это пойдет.

Еще один инструмент, который я хочу с Вами обсудить это фьючерсы. — это контракты на будущую поставку чего-то.
Есть товарные фьючерсы, например на сахар, кукурузу, соль.
Есть финансовые фьючерсы, например фьючерс на поставку валют, облигаций, и даже индекса, индекса, как Доу Джонса или индекса РТС. То есть контракты на будущую поставку.

Рынок фьючерсов это нормальный законный рынок. Но у него есть одна серьезнейшая проблема. Когда вы покупаете фьючерсы, то брокер требует с вас маржу 5% а иногда даже 3% от стоимости контракта. То есть вот это плечо 1:20 оно убивает практически всех трейдеров. Средняя продолжительность жизни частного трейдера фьючерсами в Америке 3 месяца. Это при том, что есть люди которые из года в год играют на фьючерсах и зарабатывают нормальные на них деньги, иногда очень даже хорошие деньги.

Проблема в том, что новичок заходит на фьючерсы, теряет ощущение риска, теряет ощущение контроля. Например золото стоит 1000$ за унцию. 1 контракт на золото это 100 унций, то есть контракт это 100 тыс$ А для того, чтобы купить контракт золота, нужно иметь на счету фьючерсной биржи минимум 3000$ И новичок, у которого всего 10000$ на счету. Приходит и говорит, я возьму 3 контракта. И вдруг своими несчастными 10000$ он контролирует 300 тыс$

Он схватил очень большого тигра, за очень короткий хвост. Если он угадал правильно и тигр пойдет в его направлении, то он может удвоить свои деньги за несколько недель. Но стоит тигру пойти чуть чуть не в ту сторону, цена падает на 1-2$ и брокер звонит и говорит, на твоем счету недостаточно денег. Твоя маржа исчерпана и трейдера выбрасывает из рынка. А через некоторое время рынок идет, как он ожидал. И трейдер думает ах у меня было недостаточно денег, если бы у меня было больше денег, то я бы не проиграл.

Но это совсем не так, дело не в том, что счет маленький, а в содержании в голове.

Короче говоря, это все не для новичков. Научитесь сначала делать деньги на акциях. А потом уже, если вам будет интересно, можете попробовать фьючерсы или же можно остановиться на акциях и запустить круговорот машину по заработку на акциях.

Опционы покупать никогда, продавать добро пожаловать.

Фьючерсы, если только есть опыт контроля над рисками.

А для того, чтобы научится контролировать риски обязательно примите участие в игре « ».

Ну и как обещал вначале статьи, вот она трехмерная картинка. С виду, как непонятный абстрактный рисунок, но уверяю Вас дорогие друзья, если правильно вглядеться можно увидеть 3D рисунок.

P.S. Нужно смотреть, как бы сквозь картинку и тогда можно увидеть трехмерное изображение (кликните по картинке, чтобы увеличить). Начинающим советуют, сначала поднести картинку близко к носу и постепенно удалять расстояние. Кто увидит что изображено на данном рисунке напишите пожалуйста в комментариях.

Скажу честно, у меня не сразу получилось, а вот жена у меня такие трехмерные картинки, как орешки щелкает.

Ну все, тренируйте зрение:) Жду ваших комментариев с правильным ответом. Кто первый?

С уважением, Руслан Мифтахов.

В числе самых востребованных инструментов на фондовых торгах - опцион и фьючерс. Что они собой представляют? Чем отличается опцион от фьючерса?

Что такое опцион?

Под опционом принято понимать торговый контракт, дающий трейдеру право купить или продать тот или иной актив по конкретной, фиксированной цене в определенный срок (на европейских биржах) или в течение некоторого периода до него (на американских биржах). Сделка купли-продажи в рамках опционного контракта по желанию трейдера может и не состояться - и в этом привлекательность рассматриваемого финансового инструмента: он не обязывает покупателя осуществлять какие-либо действия.

Однако в обмен на привилегию купить или продать актив по фиксированной цене трейдер платит продавцу опциона премию. Продавец будет обязан исполнить условия по контракту вне зависимости от того, какой будет цена актива на рынке, - если трейдер захочет воспользоваться имеющимся правом. В ряде случаев продавцы опционов оказываются в убытке - например, вследствие высокой волатильности стоимости активов. Но и заработать они могут неплохо - если размер премии превысит издержки от изменений цен на бирже или если котировки пойдут в нужную сторону.

Таким образом, продавцы опционов стараются торговать теми ресурсами, для которых не характерно резкое изменение цен. Или теми, которые дорожают или дешевеют более или менее предсказуемо (например, в силу сезонных факторов). В свою очередь, покупатели опционов могут быть заинтересованы в том, чтобы текущая цена на товар была существенно выше или ниже той, что зафиксирована в контракте на покупку или продажу, - для того, чтобы выгодно купить или продать соответствующий актив.

Что такое фьючерс?

Под фьючерсом принято понимать торговый контракт, обязывающий его участников осуществить куплю-продажу актива по зафиксированной цене. При оформлении фьючерса покупатели и продавцы обычно уплачивают бирже гарантийное обеспечение - порядка 10 % от стоимости контракта. Если стороны договора выполняют свои обязательства, то данная сумма им возвращается.

Как правило, держатели фьючерса имеют право на его перепродажу - но только если у него не истек срок действия. Исполнение обязательств по тем условиям, что зафиксированы посредством рассматриваемого финансового инструмента, обычно осуществляется на следующий день после завершения периода обращения контракта.

Продавец актива, торгуемого в рамках фьючерсного контракта, получает возможность реализовать свой товар дороже, если его рыночная цена на момент сделки окажется ниже, чем та, что установлена в договоре с покупателем, - если фьючерс оформлен на продажу. Либо - купить товар дешевле, если, в свою очередь, цена на него выросла. Покупатель фьючерса зарабатывает схожим образом.

Сравнение

Главное отличие опциона от фьючерса в том, что первый контракт предполагает наличие управомоченной стороны, которая может воспользоваться правом купить или продать товар по цене, зафиксированной в договоре с покупателем. Фьючерс, в свою очередь, обязывает обе стороны выполнить условия по контракту в установленный срок.

Продавец опциона получает прибыль за счет премии от покупателя либо благодаря выгодному движению рыночной цены на актив, который является предметом сделки. За счет них же может заработать и держатель контракта. Аналогичным образом получают прибыль и стороны фьючерсных контрактов. Либо - снижают риски при купле-продаже того или иного товара при высокой волатильности цен на него. Собственно, с той же целью покупатели могут оформлять и опционы.

Определив, в чем разница между опционом и фьючерсом, зафиксируем выводы в таблице.

Таблица

Фьючерсы - это срочные контракты, договор на поставку актива (товара) в будущем на согласованных условиях. В качестве активов фьючерсов могут выступать как физический товар (свинина, золото, нефть, зерно и пр.), так и специфические финансовые инструменты (облигации, акции). Отдельно можно выделить и валютные фьючерсы на покупку и продажу валюты.

Фьючерсы разделяются на контракты на покупку и на продажу. В большинстве случаев цели покупки фьючерсов - спекулятивные, т.е. покупатель не планирует в дальнейшем приобретать товар. Он стремиться получить прибыль на разнице между ценами покупки и продажи фьючерсного контракта.

Фьючерсные контракты имеют стандартизированные сроки, дату истечения, а также количество и качество поставляемых товаров. Например, 1 контракт на нефть предполагает поставку 1 тыс. барр. нефти с заданными характеристиками (например, Urals). По истечении срока действия контракта (фьючерса), осуществляется поставка товара. Но доля фьючерсов, которая существует до наступления срока поставки составляет менее 3%

Другая цель покупки фьючерсов - хеджирование рисков.

Понятие и виды опционов

Опцион - производный финансовый инструмент, представляет из себя договор, согласно которому покупатель или продавец актива (ценной бумаги, товара) получает право совершить покупку или продажу данного актива по заранее оговоренной цене в зафиксированный договором момент. При этом, продавец опциона обязан совершить ответную продажу/покупку актива в будущем по условиям опциона.

Различают три основные разновидности опционов - на покупку (call option), на продажу (put option) и двусторонние (double option). Соответственно, опцион на покупку дает право его владельцу купить базовый актив по фиксированной цене, опцион на продажу - продать актив.

Опционы могут торговаться как на бирже, так и на внебиржевом рынке. Первые представляют из себя стандартные биржевые контракты, обращаются они аналогично фьючерсам. Они имеют собственную спецификацию, участниками торгов оговаривается только размер премии по опциону, остальные параметры устанавливаются биржей.

Внебиржевые опционы не являются стандартизированными - они заключаются на условиях, которые обсуждаются участниками сделки. Участниками внебиржевого рынка являются крупные организации. Целями покупки опционов являются спекулятивные операции (получение прибыли) или хеджирование (минимизация рисков).

Как работают опционы? В упрощенном виде - покупатель приобретает опцион на покупку 1 тыс. долл. за 20 тыс.руб. В данном случае покупатель рассчитывает, что цена гораздо выше и он сможет совершить достаточно выгодную покупку в коне срока действия опциона. Если к концу срока опциона 1000 долл. будет стоить 30 тыс.р., эта разница (10 тыс.р.) и станет прибылью покупателя (без учета стоимости премии).

Отличия фьючерсов от опционов

Важно понимать разницу между фьючерсами и опционами. Принципиальное отличие между этими двумя инструментами состоит в том, что покупатель (или продавец) фьючерса обязуется оплатить и получить тот или иной товар по согласованной цене. Владелец опциона также может это сделать, но не обязан. Но если владелец опциона пожелает , то продавец обязан исполнить поставку.

Отличительная черта торговли фьючерсами - возможность свободного выхода с рынка продавца и покупателя.

Это право достается покупателю опциона не бесплатно, за он платит премию (эта цена за возможность совершения сделки в будущем). При приобретении фьючерса, покупатель полностью несет риск негативной ценовой динамики контракта, а потенциальный размер убытков - неограничен. А если цена опциона продемонстрировала негативную динамику, то его риск покупателя ограничен только размером премии.

Опционы предполагают более сложный расчет рисков, а цена опциона требует специальных методик вычисления. Поэтому данный инструмент используется только профессиональным инвесторам и трейдерам.

Фьючерсный опцион или опцион на фьючерс - это вид опциона, базисным активом или базисным инструментом которого является определённый . Таким образом, это опцион, владелец которого имеет право (но не обязанность) купить или продать в оговорённый срок определённый фьючерсный контракт и получить вытекающие из него права и обязательства.

Основные принципы опциона на фьючерс

На многих биржах, торгующих срочными контрактами, такие опционы предлагаются на большую часть обращающихся на них фьючерсных контрактов. В США популярны опционы на фьючерсные контракты на казначейские облигации, зерно, сою, бобы, сырую нефть, живой скот, золото, некоторые валюты.

Фьючерсный опцион имеет все особенности обычных опционных контрактов за исключением того, что по нему активом является фьючерсный контракт. Продавец этого опциона берёт на себя обязательство продать или купить фьючерсный контракт. Дата исполнения фьючерса в этом случае должна наступать вскоре после даты поставки по данному опционному контракту (например, через две недели). По ним покупатель выплачивает продавцу премию, и гарантом выступает расчётная палата биржи. Опционы по фьючерсным контрактам являются опционами европейского типа, то есть они исполняются только на дату истечения, оговорённую в контракте.

В результате, если владелец такого опциона на покупку имеет возможность и желание реализовать свой опцион, то он получает разницу между ценой реализации опциона и текущей ценой фьючерсного контракта. Обычно премии по опциону на фьючерсный контракт и просто по опциону на актив, лежащий в основе фьючерсного контракта, одинаковые (если фьючерс и опцион имеют одну дату истечения).

Фьючерсные опционы пут и колл

На западных биржах на фьючерсные контракты существуют опционы пут и колл. Любой инвестор может быть как покупателем, так и продавцом (надписателем) опционов пут и колл на фьючерсные контракты.

Пример работы фьючерсного опциона колл

Если опцион колл (на покупку) фьючерса предъявляется к исполнению, то надписатель опциона должен поставить покупателю (держателю) соответствующее число фьючерсных контрактов, то есть после этого продавец автоматически занимает короткую позицию по фьючерсам, а покупатель получает длинную позицию по этим фьючерсам.

Например, покупается колл на майский фьючерс на кукурузу с ценой исполнения 3 доллара за бушель. Объём контракта составляет 5000 бушелей. При этом общая цена исполнения 5000*3 = 15 000 долларов.

Покупатель выплачивает премию в установленном продавцом размере (предположим 9,5 цента или 0,095 доллара за бушель, что составит 475 долларов).

Если в последующем покупатель решает исполнить опцион, то надписатель фьючерсного опциона должен поставить покупателю майский фьючерсный контракт на кукурузу с оговорённой в опционе ценой поставки (3 доллара). Ясно, что покупатель не обязан исполнять этот опцион и это снижает его риск при неблагоприятном движении цен.

Если в момент исполнения опционов фьючерсные контракты на рынке продаются уже по 4 доллара за бушель, то может производиться клиринг - денежные расчёты. Продавец выплачивает разницу по 1 доллару за бушель или 5000 долларов.

Потери продавца = 5000 — 475 (премия) = 4525 долларов. Доход покупателя = 5000 — 475 = 4525 дол. (не считая комиссионных).

Пример работы фьючерсного опциона пут

Если опцион пут на фьючерс предъявлен к исполнению, то надписатель должен принять поставку соответствующих фьючерсных контрактов от держателя этого фьючерсного опциона, то есть продавец должен занять длинную позицию по фьючерсному контракту (купить фьючерс в обмен на короткую позицию по опциону). А держатель опциона занимает короткую позицию по фьючерсному контракту (продаёт фьючерс в обмен на длинную позицию по этому опциону). Таким образом, в случае исполнения фьючерсного опциона пут его надписатель становится держателем фьючерса, а владелец опциона становится надписателем фьючерса и они оба принимают на себя обязательства по данному фьючерсному контракту.

Например, покупается фьючерсный опцион пут на майскую кукурузу с ценой исполнения 3 доллара за бушель или всего с ценой 15 000 долларов. При этом выплачивается премия надписателю опциона 15,75 цента за бушель или всего 787,5 доллара.

Если в последующем держатель опциона решается исполнить опцион, то надписатель должен принять от держателя опциона поставку майского фьючерсного контракта с той же ценой исполнения. Если опцион не исполняется, то потери его владельца составят сумму, выплаченную надписателю в виде премии (787,5 доллара). В момент истечения фьючерса должен быть осуществлен клиринг между участниками этих позиций.

Большинство фьючерсных опционов не исполняется, чаще всего осуществляются обратные сделки до даты исполнения. Обе стороны в любой момент до даты исполнения опциона могут совершить обратную сделку. Даже после того как опцион исполнен и по нему открыта соответствующая фьючерсная позиция, можно совершить офсетную сделку на фьючерсном рынке.

Таким образом, на один и тот же базисный актив могут одновременно существовать опционы, фьючерсы и фьючерсные опционы.

Это опцион, активом которого является фьючерсный контракт. Покупатель имеет право (но не обязательство) по утвержденной цене исполнения занять определенную позицию по фьючерсу в любое время до истечения срока действия опциона. Это может быть фьючерс на товар, валюту, индекс или финансовый инструмент.

Продавец опциона на фьючерс обязан выполнить условия соответствующего фьючерса, когда покупатель воспользуется своим правом исполнить опцион. Фьючерсные опционы торгуются на тех же условиях, что и изначальные фьючерсные контракты. Опционы на фьючерсы соотносятся с базовыми фьючерсными контрактами по количеству актива, сроку действия и исполнению страйковой цены.

Есть несколько отличий между фьючерсами и опционами на фьючерсы, начиная с того, что для покупателей и продавцов существуют разные обязательства. Давайте поближе познакомимся с различиями между фьючерсными контрактами и опционами на фьючерсы.

Фьючерсный контракт

Согласно фьючерсному контракту, покупатель обязан выкупить определенный актив в установленный срок. Продавец обязан осуществить продажу и доставку в день, установленный контрактом, за исключением случая, когда держатель фьючерса закрывает позиции до истечения срока действия. В отличие от опциона фьючерсный контракт не предполагает изначальной выплаты стоимости. Размер базового актива обычно больше, чем в опционном контракте. Доход добавляется на счет фьючерса ежедневно в конце биржевого дня. Это значит, что стоимость актива рассчитывается в соответствии с его текущей ценой на рынке.

Опционный контракт на фьючерс

Приобретая опцион на фьючерс, покупатель имеет право - но не обязан - купить или продать определенный актив по предварительно установленной цене. Этим правом можно воспользоваться в любое время в течение срока действия контракта. Опцион можно приобрести, заплатив цену - премию. Размер базового актива, как правило, ниже, чем у фьючерсного контракта. Получить прибыль по опциону можно следующим образом.

• Исполнить опцион в момент наибольшей выгоды;
• Занять противоположную позиции (техника хеджирования);
• Удержание опциона до истечения срока действия, чтобы получить прибыль в размере разницы между ценой актива и страйком.